襄阳轴承（000678）：2025年三季报显示营收增长但盈利能力持续承压，债务与现金流风险需重点关注

近期襄阳轴承（000678）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

襄阳轴承（000678）2025年三季报显示，公司实现营业总收入11.79亿元，同比增长7.65%；然而归母净利润为-2685.77万元，同比下降38.06%；扣非净利润为-3364.04万元，同比下降11.08%。盈利能力持续处于亏损状态，且同比恶化。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为3.82亿元，同比下降4.01%；第三季度归母净利润为-1132.75万元，同比下降60.71%；扣非净利润为-1175.76万元，同比下降6.97%。三季度盈利水平进一步下滑，反映出经营压力加大。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为10.04%，同比提升2.05个百分点，显示产品成本控制或定价策略有所改善。但净利率为-3.21%，同比下降41.12%，表明尽管毛利略有回升，整体费用和非经常性损益拖累严重，未能转化为净利润改善。

每股收益为-0.06元，同比下降42.86%；每股净资产为1.73元，同比下降2.14%，反映股东权益持续缩水，盈利能力弱化。

费用与运营效率

销售、管理、财务三项费用合计1.15亿元，占营业收入比重为9.76%，较上年同期微增0.3%。三费占比持续高位运行，对利润形成挤压。

每股经营性现金流为0.39元，同比下降26.83%，显示主营业务现金回笼能力减弱，与净利润亏损形成双重压力。

债务与流动性风险

截至报告期末，公司有息负债为5.48亿元，较去年同期的5.23亿元上升4.74%；货币资金为1.69亿元，较去年同期的1.93亿元下降12.26%。

流动比率为0.73，远低于安全水平1.0，短期偿债能力严重不足。货币资金与流动负债之比仅为18.9%，近3年经营性现金流均值与流动负债之比为5.99%，流动性压力显著。

有息资产负债率为23.75%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比达10.14倍，财务杠杆偏高，长期偿债风险上升。财务费用占近3年经营性现金流均值比例高达63.11%，财务负担沉重。

综合评估

从业绩表现看，襄阳轴承虽维持一定收入增长，但盈利持续亏损且同比扩大，经营性现金流趋弱，叠加高企的财务费用和紧张的流动性结构，整体财务状况不容乐观。历史数据显示公司长期投资回报偏低，ROIC中位数为-1.48%，亏损年份达10次，基本面较弱。建议重点关注其现金流改善进展及债务化解能力。

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