ST晨鸣（000488）三季报大幅亏损，营收骤降叠加三费激增致盈利能力恶化

近期ST晨鸣（000488）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

ST晨鸣（000488）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

截至2025年三季报，ST晨鸣实现营业总收入33.48亿元，同比下降83.11%；归母净利润为-60.08亿元，同比减少746.05%；扣非净利润为-58.1亿元，同比下降440.51%。公司整体盈利水平持续恶化，亏损幅度显著扩大。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为12.41亿元，同比下降79.1%；第三季度归母净利润为-21.5亿元，同比下降191.02%；第三季度扣非净利润为-21.65亿元，同比下降169.22%。营收与利润双双下滑，表明公司主营业务仍未现复苏迹象。

二、盈利能力指标

公司多项关键盈利能力指标严重承压：- 毛利率为-62.27%，同比减少806.34个百分点；- 净利率为-192.26%，同比减少4608.96个百分点；- 每股收益为-2.05元，同比减少747.11%；- 每股净资产为1.09元，同比减少79.86%。

负毛利率与极端负净利率反映出公司在当前运营下无法覆盖基本成本，产品附加值极低，盈利能力已陷入深度危机。

三、费用结构压力

期间费用负担显著加重：- 销售费用、管理费用和财务费用合计占营业收入比例达51.04%，较去年同期的10.03%上升408.96个百分点；- 三费总额为17.09亿元，在营收大幅萎缩背景下，费用占比急剧攀升，显示成本控制能力薄弱。

四、资产与现金流状况

流动性指标表现堪忧：- 货币资金为7.32亿元，较上年同期的100.53亿元下降92.72%；- 应收账款为8.82亿元，较上年同期的27.24亿元下降67.60%；- 每股经营性现金流为0.24元，同比下降70.38%。

尽管应收账款有所回收，但货币资金规模急剧缩水，导致企业短期偿债能力和运营资金保障极为紧张。

五、债务与财务风险

债务压力依然高企：- 有息负债为324.87亿元，较上年同期的401.28亿元下降19.04%；- 有息资产负债率为56.44%；- 流动比率仅为0.21；- 财务费用占近三年经营性现金流均值的比例达56.43%。

虽有息负债有所压降，但高杠杆结构未根本改善，流动比率远低于安全水平，存在重大短期偿债风险。

六、综合评价

根据财报分析工具提示：- 历史ROIC中位数为4.12%，2024年最低至-11.21%，投资回报长期偏弱；- 上市以来发布年报24份，出现亏损年份2次，商业模式稳定性不足；- 当前面临现金流紧张（货币资金/总资产为1.46%、货币资金/流动负债为2.43%）、债务负担重、财务费用高等多重压力。

建议重点关注公司现金流、债务结构及财务费用变化趋势，警惕持续经营能力风险。

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