中科微至（688211）三季报业绩大幅下滑，盈利能力与现金流承压

近期中科微至（688211）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

中科微至（688211）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩出现显著下滑。截至报告期末，营业总收入为12.27亿元，同比下降31.86%；归母净利润为-1.8亿元，同比减少1410.70%；扣非净利润为-2.06亿元，同比下降259.56%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.25亿元，同比下降50.83%；第三季度归母净利润为-1.17亿元，同比下降613.59%；第三季度扣非净利润为-1.21亿元，同比下降389.44%。

盈利能力分析

公司盈利能力持续恶化。2025年三季报毛利率为19.96%，同比下降12.66个百分点；净利率为-14.64%，同比减少2117.28个百分点。每股收益为-1.41元，同比减少1466.67%。该表现反映出公司在收入下降的同时，成本控制和盈利转化能力面临严峻挑战。

费用结构分析

期间费用压力显著上升。销售费用、管理费用和财务费用合计达2.39亿元，三费占营收比例为19.44%，较上年同期增长65.26%。费用增速远超收入降幅，进一步侵蚀公司利润空间。

资产与偿债能力

公司货币资金为6.49亿元，较去年同期的6.39亿元微增1.46%；有息负债为6399.05万元，较去年同期的6589.32万元略有下降。尽管现金资产相对稳定，但货币资金/流动负债比率仅为57.53%，且近三年经营性现金流均值/流动负债仅为11.66%，表明短期偿债能力偏弱。

应收账款为5.47亿元，较去年同期的4.72亿元增长15.81%，在收入下滑背景下应收账款上升，提示回款风险加大。结合归母净利润为负的情况，需重点关注应收账款质量及坏账潜在风险。

经营效率与股东回报

每股净资产为25.66元，同比下降6.53%；每股经营性现金流为0.46元，同比减少82.98%。经营性现金流大幅下滑反映主营业务造血能力减弱，对股东价值支撑力度降低。

业务模式与投资回报

历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为23.53%，但最近年份表现不佳，2022年ROIC曾低至-3.12%。公司上市以来共披露3份年报，其中亏损年份达2次，显示其商业模式较为脆弱。当前业绩仍高度依赖研发驱动，但研发投入的产出效率有待验证。

风险提示

建议重点关注公司现金流状况及应收账款管理情况。当前三费占比快速上升、净利润持续亏损、经营性现金流显著下滑等多重因素叠加，对公司可持续经营构成压力。

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