三人行（605168）2025年三季报财务分析：营收利润双降，应收账款高企与现金流改善并存

近期三人行（605168）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

主要财务指标表现疲软

截至2025年三季报，三人行（605168）实现营业总收入25.69亿元，同比下降16.72%；归母净利润为1.44亿元，同比下降20.48%；扣非净利润为1.56亿元，同比下降3.09%。整体盈利能力有所下滑。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为9.12亿元，同比下降22.19%；归母净利润仅为24.88万元，同比大幅下降99.52%；第三季度扣非净利润为2976.65万元，同比下降26.11%，反映出当期盈利压力显著加大。

盈利能力与费用控制承压

报告期内，公司毛利率为17.18%，较去年同期下降1.96个百分点；净利率为5.63%，同比下降4.52个百分点，表明产品或服务的盈利能力减弱。期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为2.54亿元，三费占营收比例达9.87%，同比上升4.68%，显示费用负担加重。

资产与负债结构分析

截至报告期末，公司应收账款为18.08亿元，虽较上年同期的26.54亿元下降31.86%，但其金额仍远高于归母净利润水平，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1466.4%，提示回款风险较高。

货币资金为4.62亿元，同比增长40.22%；有息负债为4.13亿元，同比下降35.68%，债务压力有所缓解。

现金流与股东回报指标

每股经营性现金流为2.41元，同比大增370.44%（上年同期为-0.89元），显示出经营活动现金流入明显改善。然而，每股净资产为12.7元，同比下降3.23%；每股收益为0.69元，同比下降33.01%，反映股东权益和盈利水平双双回落。

综合财务健康度提示

据财报体检工具提示，需重点关注以下风险点：- 货币资金/流动负债为97.36%，接近警戒线，短期偿债能力偏弱；- 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.17%，内生现金流对债务覆盖能力不足；- 财务费用/近3年经营性现金流均值达60.51%，财务负担较重；- 应收账款/利润比例高达1466.4%，存在较大坏账风险或利润质量隐患。

此外，公司ROIC在上年度为4.1%，处于历史低位，资本回报能力明显弱化。尽管历史上中位数ROIC为28.93%，投资回报表现较好，但当前阶段回报水平不容乐观。

综上所述，公司在2025年前三季度面临营收下滑、利润萎缩、费用上升等多重挑战，虽现金流表现有所好转，但仍存在较高的应收账款风险与财务费用压力，需持续关注其回款效率与成本管控能力。

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