曲美家居（603818）2025年三季报：营收下滑但亏损收窄，盈利能力改善有限，债务与现金流压力凸显

近期曲美家居（603818）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

曲美家居（603818）2025年前三季度实现营业总收入25.55亿元，同比下降3.14%；归母净利润为-6693.36万元，同比上升53.94%；扣非净利润为-1.11亿元，同比上升7.84%。尽管亏损幅度有所收窄，但公司仍处于净亏损状态。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为8.23亿元，同比下降1.36%；归母净利润为-2007.35万元，同比上升3.23%；扣非净利润为-3378.67万元，同比下降176.9%，显示核心经营亏损显著扩大。

盈利能力分析

公司2025年三季报毛利率为36.32%，同比提升9.18个百分点；净利率为-2.56%，同比提升54.62个百分点。尽管毛利率有所改善，但净利率仍为负值，反映整体盈利水平尚未转正。三费合计达10.11亿元，占营收比重为39.58%，同比上升9.24个百分点，期间费用压力持续增加。

资产与债务状况

截至报告期末，公司货币资金为7亿元，较上年同期的8.96亿元下降21.85%；应收账款为4.72亿元，同比增长4.60%；有息负债为28.79亿元，较上年同期的29.87亿元略有下降。流动比率为0.61，短期偿债能力偏弱；有息资产负债率为42.86%，债务负担仍较重。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.54元，同比下降3.75%；每股净资产为3.17元，同比下降0.75%；每股收益为-0.1元，同比上升52.38%。经营性现金流对流动负债覆盖能力较弱，近三年经营性现金流均值/流动负债仅为19.84%，现金流状况需重点关注。

综合评价

公司资本回报率（ROIC）去年为1.15%，历史中位数为9.44%，2023年最低至-0.85%，投资回报波动较大。上市以来共发布9份年报，出现亏损年份3次，商业模式稳定性较弱。当前业绩改善主要体现在亏损收窄，但主营业务增长乏力，核心盈利能力未见明显好转，叠加高杠杆与低流动性，财务风险仍较高。

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