天味食品（603317）三季报增收不增利，盈利能力承压但单季度营收增速回升

近期天味食品（603317）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

天味食品（603317）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入24.11亿元，同比增长1.98%；归母净利润为3.92亿元，同比下降9.3%；扣非净利润为3.57亿元，同比下降8.13%。整体呈现“增收不增利”的态势。

从单季度数据来看，2025年第三季度公司营业总收入达10.2亿元，同比增长13.79%；归母净利润为2.02亿元，同比增长8.93%；扣非净利润为1.95亿元，同比增长8.84%。单季度盈利能力有所恢复，营收与利润增速均高于前三季度整体水平。

盈利能力分析

公司2025年三季报毛利率为39.44%，同比提升0.41个百分点，保持相对稳定。然而净利率为17.15%，同比下降8.8%，反映出在收入增长的同时，净利润受到成本或费用压力影响明显。

每股收益为0.37元，同比下降9.65%；每股经营性现金流为0.5元，同比下降11.94%，表明盈利质量和现金流生成能力略有弱化。

费用与运营效率

销售、管理及财务费用合计为4.58亿元，三费占营收比例为18.98%，同比上升9.92%，费用端压力显著增加，可能是导致净利率下滑的重要原因。

应收账款为1.43亿元，较2024年同期的7824.9万元大幅增长82.97%，需关注回款周期变化对资金流的影响。货币资金为2.1亿元，同比下降28.52%，流动性有所收紧。

偿债能力与资产负债状况

公司有息负债为3604.7万元，较上年同期的1120.12万元增长221.81%，负债规模上升较快，但绝对值仍处于较低水平。结合现金资产情况判断，公司偿债能力依然健康。

每股净资产为4.12元，同比增长0.53%，股东权益小幅增长。

业务模式与投资回报

据分析工具显示，公司去年ROIC为14.02%，资本回报较强；历史中位数ROIC为19.49%，长期投资回报表现良好。2021年最低ROIC为3.97%，说明公司在行业波动中具备一定韧性。

公司业绩主要由营销驱动，需进一步审视营销投入的可持续性及其转化效率。

主营收入构成

（注：原始材料中未提供完整主营收入构成数据，无法展开具体分析。）

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