宝钢包装（601968）2025年三季报财务分析：营收利润双增长但现金流与应收账款风险需关注

近期宝钢包装（601968）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

宝钢包装（601968）发布的2025年三季报显示，公司整体经营业绩实现稳步增长。报告期内，营业总收入达65.81亿元，同比增长6.83%；归母净利润为1.76亿元，同比增长11.97%；扣非净利润为1.72亿元，同比增长14.36%，显示出盈利能力持续改善。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入23.06亿元，同比增长6.78%；归母净利润为7318.24万元，同比增长15.15%；扣非净利润为7248.14万元，同比增长15.29%，表明公司在当季保持了较强的盈利增速。

盈利能力分析

尽管利润指标表现良好，但公司的毛利率为7.43%，同比下降11.15%；净利率为2.91%，同比提升5.13%。毛利率下滑可能反映产品或服务附加值面临压力，而净利率上升得益于费用控制优化。

三费合计为2.09亿元，三费占营收比为3.18%，同比下降17.37%，说明公司在销售、管理和财务费用方面的管控能力有所增强。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为8.3亿元，较上年同期的6.41亿元增长29.58%，流动性有所提升。然而，有息负债为5.75亿元，较上年同期的11.54亿元大幅下降50.19%，显示公司偿债力度加大，杠杆水平显著降低。

应收账款为20.43亿元，较上年同期的17.48亿元增长16.86%，且应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1185.18%，提示回款周期较长，存在一定的信用风险和资产质量隐患。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.32元，较上年同期的0.68元下降52.68%，与净利润增长形成背离，反映出盈利的现金转化效率减弱。

每股净资产为3.58元，同比增长7.02%；每股收益为0.14元，与去年同期持平，未出现明显增长。

综合评价

根据财报分析工具评估，公司去年ROIC为4.02%，历史中位数ROIC为5.55%，投资回报处于一般水平。净利率为2.3%（注：此处引用原文数据），产品附加值有限。上市以来财务表现整体偏弱，尤其在资本回报方面有待提升。

此外，财报体检工具提示需重点关注两项风险：一是货币资金/流动负债仅为22.15%，短期偿债保障能力不足；二是应收账款/利润比例高达1185.18%，存在较大的坏账风险和现金流压力。

综上所述，宝钢包装2025年前三季度在营收和利润层面实现稳健增长，费用控制成效显著，资产负债结构有所优化，但仍面临应收账款高企、经营性现金流下滑等挑战，未来需加强回款管理与盈利质量提升。

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