新华文轩（601811）2025年三季报财务分析：营收下滑但盈利提升，应收账款风险需关注

近期新华文轩（601811）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

新华文轩（601811）2025年三季报显示，公司实现营业总收入78.97亿元，同比下降6.41%；归母净利润为9.77亿元，同比增长9.6%；扣非净利润为9.39亿元，同比增长1.57%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为23.69亿元，同比下降10.58%；第三季度归母净利润为1.2亿元，同比下降31.49%；第三季度扣非净利润为9224.66万元，同比下降48.88%。

盈利能力分析

公司本期毛利率为35.08%，同比下降1.81个百分点；净利率为12.99%，同比提升17.3%。每股收益为0.79元，同比增长9.72%；每股净资产为12.15元，同比增长8.3%；每股经营性现金流为0.71元，同比增长12.88%。

三费合计为18.64亿元，三费占营收比为23.61%，较上年同期上升1.8个百分点。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为86.35亿元，同比增长1.61%；应收账款为24.89亿元，同比增长4.64%；有息负债为8965.54万元，同比增长19.25%。

值得注意的是，公司当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达到161.12%，显示出较高的应收账款回收压力。

综合评价

从业务评价来看，公司去年的ROIC为9.45%，资本回报率处于一般水平。历史中位数ROIC为10.45%，整体投资回报较为稳定。净利率为13.01%，表明产品或服务具备一定附加值。

商业模式方面，公司业绩主要依赖营销驱动，需进一步审视其增长可持续性。

财报体检提示应重点关注应收账款状况，当前应收账款/利润比例较高，可能对公司未来现金流造成影响。

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