东航物流（601156）2025年三季报财务分析：营收利润双降，现金流改善但应收账款风险需关注

近期东航物流（601156）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

东航物流（601156）2025年三季报显示，公司营业总收入为172.49亿元，同比下降2.4%；归母净利润为20.01亿元，同比下降3.19%；扣非净利润为18.48亿元，同比下降4.67%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为59.93亿元，同比下降6.19%；归母净利润为7.12亿元，同比下降9.81%；扣非净利润为6.92亿元，同比下降6.75%。

盈利能力分析

公司毛利率为19.73%，同比增长2.83个百分点；净利率为13.19%，同比下降0.97个百分点。每股收益为1.26元，同比下降3.08%。尽管盈利能力部分指标有所波动，但整体维持在相对稳定水平。

成本与费用控制

销售费用、管理费用和财务费用合计为5.63亿元，三费占营收比为3.26%，同比上升8.09个百分点，反映出期间费用压力有所增加。

资产与负债状况

货币资金为74.82亿元，较上年同期的92.55亿元下降19.16%。应收账款为24.52亿元，占最新年报归母净利润的比例达到91.24%，提示回款周期或信用政策可能存在一定风险。有息负债为16.54亿元，较上年同期的13.25亿元增长24.82%，债务规模有所上升。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为2.36元，同比增长64.18%，表明主营业务现金创造能力显著增强。每股净资产为12.0元，同比增长8.77%，反映股东权益持续积累。

公司预估股息率为4.2%，具备一定的分红吸引力。

主营业务结构

从收入构成来看，综合物流解决方案实现收入77.55亿元，占总收入的44.96%；航空速运收入74.88亿元，占比43.41%；地面综合服务收入19.88亿元，占比11.53%。三大板块构成公司核心收入来源。

投资回报与财务健康度

公司去年ROIC为13.23%，资本回报率较强；上市以来中位数ROIC为36.82%，历史投资回报表现良好。现金资产状况健康，但需重点关注应收账款与利润的匹配程度，当前应收账款占归母净利润比例较高，已达91.24%。

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