三峡能源（600905）2025年三季报财务分析：营收利润双降，应收账款与债务压力凸显

近期三峡能源（600905）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

三峡能源（600905）发布的2025年三季报显示，公司整体财务表现偏弱。报告期内，营业总收入为212.8亿元，同比下降2.26%；归母净利润为43.13亿元，同比下降15.31%；扣非净利润为37.48亿元，同比下降26.36%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为65.45亿元，同比下降2.4%；归母净利润为4.98亿元，同比下降52.87%；扣非净利润为5.48亿元，同比下降47.93%。

盈利能力分析

公司在盈利能力方面出现明显下滑。2025年三季报毛利率为44.36%，同比减少17.01个百分点；净利率为22.28%，同比减少22.3个百分点。每股收益为0.15元，同比下降15.23%。尽管盈利指标下降，但每股经营性现金流达到0.6元，同比增长21.08%，显示出一定的现金流管理改善迹象。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为466.26亿元，较上年同期增长9.73%，应收账款占最新年报归母净利润的比例高达762.94%，表明回款周期较长，存在较大的信用风险。货币资金为67.21亿元，同比下降24.89%，流动性有所收紧。

有息负债为2305.85亿元，同比增长12.60%，有息资产负债率为51.13%，且有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比达11.54%，反映出公司面临较高的债务负担和偿债压力。

股东权益与运营效率

每股净资产为3.12元，同比增长4.31%，显示股东权益稳步提升。然而，资本回报率（ROIC）去年为4.28%，低于历史中位数5.93%，说明投资回报能力偏弱。公司业绩主要依赖资本开支驱动，需关注资本支出项目的效益及资金链安全。

综合评估

综合来看，三峡能源在2025年前三季度面临营收与利润双降的局面，叠加高企的应收账款、持续攀升的有息负债以及偏低的资本回报率，财务结构存在一定风险。尽管经营性现金流有所改善，但仍需重点关注其现金流匹配能力、债务偿还压力及资产质量稳定性。

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