辽宁成大（600739）三季报净利润大幅增长但现金流承压

近期辽宁成大（600739）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

辽宁成大（600739）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入81.14亿元，同比下降2.03%；归母净利润达13.65亿元，同比增长91.83%；扣非净利润为13.47亿元，同比增长92.20%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为27.65亿元，同比下降4.27%；归母净利润为6.47亿元，同比上升156.84%；扣非净利润为6.35亿元，同比上升158.58%。

盈利能力分析

公司毛利率为12.49%，同比下降10.73个百分点；净利率为17.91%，同比提升117.0%。每股收益为0.9元，同比增长91.83%；每股净资产为19.23元，同比下降0.43%。三费合计为12.21亿元，三费占营收比为15.05%，同比上升1.17个百分点。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为57.95亿元，较上年同期的65.87亿元下降12.02%；应收账款为18.18亿元，较上年同期的19.62亿元减少7.33%；有息负债为116.9亿元，较上年同期的126.34亿元下降7.47%。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为-0.03元，较上年同期的0.15元下降118.82%。财务分析指出，货币资金/流动负债为70.85%，近3年经营性现金流均值/流动负债为7.43%，显示现金流状况偏紧。有息资产负债率为23.77%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为16.26%，财务费用/近3年经营性现金流均值达84.85%，表明财务负担较重。

风险提示

应收账款/利润比例高达867.57%，需关注回款风险。公司ROIC（投入资本回报率）去年为2.75%，历史中位数为5.22%，2023年最低至1.26%，整体资本回报能力偏弱。商业模式依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。

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