申华控股（600653）三季报亏损扩大，盈利能力与现金流承压

近期申华控股（600653）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

申华控股（600653）2025年前三季度实现营业总收入32.3亿元，同比增长3.95%；归母净利润为-8905.41万元，同比下降58.35%；扣非净利润为-9324.36万元，同比下降8.55%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为9.15亿元，同比增长6.1%；但归母净利润为-2974.06万元，同比下降71.8%；扣非净利润为-3144.69万元，同比下降49.86%。

盈利能力分析

公司盈利能力持续走弱。2025年三季报毛利率为3.4%，同比下降46.28个百分点；净利率为-3.15%，同比下降78.32个百分点。尽管期间费用控制有所改善，三费合计占营收比例为6.86%，同比下降18.1%，但未能扭转整体盈利下滑趋势。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2.2亿元，较上年同期增长17.93%；应收账款为1.26亿元，同比下降24.74%；有息负债为11.15亿元，同比下降6.15%。然而，应收账款占最新年报归母净利润的比例高达327.19%，显示回款质量存在较大风险。

现金流与偿债能力

每股经营性现金流为0.02元，同比下降67.83%。货币资金占总资产比例仅为7.87%，货币资金/流动负债为20.34%，近3年经营性现金流均值/流动负债为8.34%，表明公司短期现金流压力较大。同时，有息资产负债率为38.71%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达12%，财务结构存在一定脆弱性。

费用与回报指标

财务费用/近3年经营性现金流均值达80.57%，显示财务负担较重。公司去年ROIC为4.39%，历史10年中位数ROIC为1.78%，最低年份2020年ROIC为-10.11%，反映出长期资本回报能力偏弱。此外，公司上市以来发布年报38份，出现亏损年份共8次，业绩稳定性较差。

综合评价

当前公司虽在收入端保持小幅增长，且费用管控有所成效，但盈利能力显著下滑，亏损幅度扩大，叠加现金流紧张、应收账款高企及财务负担沉重等问题，整体财务状况面临较大挑战。

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