申能股份（600642）2025年三季报财务分析：营收下滑但盈利质量改善，需关注债务与应收账款风险

近期申能股份（600642）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

申能股份（600642）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入209.32亿元，同比下降6.44%；归母净利润为33.15亿元，同比增长1.04%；扣非净利润为31.69亿元，同比增长7.85%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为79.74亿元，同比下降8.27%；归母净利润达12.38亿元，同比增长13.64%；扣非净利润为12.85亿元，同比增长17.37%。

盈利能力分析

报告期内，公司盈利能力有所提升。毛利率为22.84%，同比增幅达17.99%；净利率为19.81%，同比上升12.63%。尽管营业收入出现下滑，但利润端表现稳健，反映出公司在成本控制和运营效率方面有所优化。

费用与现金流情况

销售费用、管理费用和财务费用合计为13.58亿元，三费占营收比例为6.49%，同比下降4.28个百分点，表明期间费用管控能力增强。每股经营性现金流为1.5元，同比增长19.39%，显示出较强的经营活动现金生成能力。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为162.03亿元，较上年同期增长12.09%；应收账款为94.76亿元，同比下降0.65%；有息负债为383.79亿元，同比增长11.13%。财报体检工具提示需关注债务状况，因有息资产负债率已达33.15%。此外，应收账款/利润比例高达240.25%，存在回款周期较长的风险。

股东回报与估值指标

每股净资产为7.5元，同比增长4.97%；每股收益为0.67元，同比微降0.3%。公司预估股息率为5.04%，具备一定分红吸引力。

综合评价

整体来看，申能股份在2025年前三季度表现出盈利质量改善的趋势，毛利率、净利率及经营性现金流均实现增长，费用占比下降。然而，营业收入持续承压，叠加有息负债上升和应收账款相对利润偏高的情况，未来需重点关注其偿债能力和资产周转效率。

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