大众交通（600611）三季报财务分析：营收利润双降，盈利能力与财务结构承压

近期大众交通（600611）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

大众交通（600611）2025年三季报显示，公司经营业绩出现明显下滑。截至报告期末，营业总收入为16.92亿元，同比下降23.32%；归母净利润为9808.02万元，同比下降56.12%；扣非净利润为-6171.19万元，同比下降146.93%，反映出主业盈利能力显著减弱。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为5.79亿元，同比下降13.51%；归母净利润为2202.33万元，同比下降80.25%；扣非净利润为-747.23万元，同比下降370.84%，表明三季度经营压力进一步加剧。

盈利能力分析

公司盈利能力持续走弱。2025年三季报毛利率为16.52%，同比减少28.83个百分点；净利率为7.39%，同比减少41.04个百分点。销售费用、管理费用和财务费用合计为3.39亿元，三费占营收比达20.05%，同比增长20.61%，成本控制压力上升。

每股收益为0.04元，同比下降55.56%；每股净资产为4.29元，同比增长5.07%；每股经营性现金流为0.25元，同比增长18.15%，显示公司在提升现金流方面有一定成效，但盈利指标全面下滑。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为16.83亿元，较上年同期的25.11亿元下降32.98%；应收账款为2.63亿元，同比增长8.70%，且应收账款占最新年报归母净利润的比例高达124.09%，回款风险需关注。

有息负债为55.06亿元，较上年同期的55.8亿元略有下降，有息资产负债率为28.5%。货币资金/流动负债为82.63%，短期偿债能力偏弱；近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.69%，现金流对债务覆盖能力不足。

财务风险提示

• 现金流压力：财务费用/近3年经营性现金流均值达217.82%，财务负担较重。
• 债务结构：有息负债总额/近3年经营性现金流均值为77.11%，长期偿债压力较大。
• 资产质量：存货/营收比例达114.15%，存货占比较高，存在滞销或减值风险。
• 应收账款风险：应收账款规模高于同期利润水平，影响利润真实性与可实现性。

综合评价

从业务模式看，公司业绩依赖资本开支驱动，但历史ROIC中位数为5.71%，2024年ROIC为2.42%，投资回报偏弱。结合当前财务结构，公司面临盈利能力下滑、成本上升、现金流紧张及高应收账款等多重挑战，未来需重点关注资本开支效率与营运资金管理。

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