海螺水泥（600585）盈利能力提升但营收下滑，费用压力加大

近期海螺水泥（600585）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力分析

海螺水泥（600585）2025年三季报显示，公司归母净利润达63.05亿元，同比增长21.28%；扣非净利润为59.37亿元，同比增长21.69%。尽管营业总收入同比下降10.06%至612.98亿元，但盈利水平实现显著增长。

盈利能力指标方面，毛利率为24.3%，同比增幅达24.35%；净利率为10.45%，同比增幅为35.82%，反映出公司在成本控制或产品结构优化方面取得积极成效。

单季度表现

第三季度单季数据显示，营业总收入为200.06亿元，同比下降11.42%；归母净利润为19.37亿元，同比增长3.41%；扣非净利润为17.39亿元，同比增长2.65%。收入继续承压，但利润仍保持正向增长，体现盈利韧性。

费用与资产状况

报告期内，销售、管理及财务费用合计为60.55亿元，三费占营收比例升至9.88%，同比上升14.08%，显示期间费用压力有所增加。

货币资金为553亿元，较上年同期的750.25亿元下降26.29%；应收账款为26.8亿元，同比下降30.05%，回款能力增强。有息负债为279.05亿元，较上年同期的306.69亿元减少9.01%，债务负担略有减轻。

每股指标与运营效率

每股收益为1.19元，同比增长20.20%；每股净资产为35.93元，同比增长2.63%；每股经营性现金流为2.09元，同比增长7.27%，表明公司整体运营现金流和股东权益稳步改善。

综合评价

根据财报分析工具信息，公司2024年度ROIC为2.82%，资本回报率偏低；历史近十年中位数ROIC为13.07%，投资回报整体一般。当前业绩增长依赖资本开支驱动，需关注其资本支出项目的效益与可持续性。公司现金资产状况健康，具备较强偿债能力。

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