山鹰国际（600567）2025年三季报财务分析：营收微降、净利大幅亏损，短期偿债压力显著上升

近期山鹰国际（600567）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

山鹰国际（600567）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入211.33亿元，同比下降2.17%；归母净利润为-2.9亿元，同比下滑522.74%；扣非净利润为-4.12亿元，同比上升6.32%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为72.91亿元，同比下降0.77%；第三季度归母净利润为-3.31亿元，同比下降636.03%；第三季度扣非净利润为-3.47亿元，同比下降4.37%。

盈利能力分析

盈利能力方面，公司毛利率为7.91%，同比增长2.1%；净利率为-1.53%，同比减少2235.7%。期间费用控制有所改善，销售费用、管理费用和财务费用合计17.34亿元，三费占营收比例为8.21%，同比下降10.9%。

每股收益为-0.05元，同比减少431.25%；每股净资产为2.63元，同比下降12.3%；每股经营性现金流为0.37元，同比减少51.83%。

资产与负债状况

资产端，公司货币资金为41.47亿元，较上年同期增长38.37%；应收账款为43.9亿元，同比增长1.61%。

负债方面，公司有息负债总额为254.33亿元，较上年同期下降8.58%。尽管有息负债略有下降，但公司短期偿债压力加剧，流动比率仅为0.44，显示流动性紧张。财报体检工具提示需重点关注公司现金流与债务状况：货币资金/流动负债为20.33%，近3年经营性现金流均值/流动负债为11.43%；同时，有息资产负债率为47.96%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达10.84%。

主营业务与长期表现

从业绩驱动因素看，公司业务主要依赖研发及营销推动，但整体资本回报水平偏低。2024年公司ROIC为1.17%，历史10年中位数ROIC为4.91%，投资回报整体偏弱，且在2022年曾出现-3.18%的负回报。自上市以来共披露23份年报，其中有2个年度出现亏损，反映出其商业模式抗风险能力较弱，业绩呈现周期性波动特征。

综上所述，山鹰国际当前面临盈利恶化、流动性压力上升的局面，虽在费用管控和部分资产结构上有所优化，但核心盈利指标大幅下滑，需警惕短期偿债风险及持续经营能力变化。

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