中铁工业（600528）2025年三季报财务分析：营收小幅下滑，净利润显著承压，现金流与应收账款风险需关注

近期中铁工业（600528）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

中铁工业（600528）发布的2025年三季报显示，公司整体财务表现面临一定压力。报告期内，公司实现营业总收入200.86亿元，同比下降2.20%；归母净利润为9.93亿元，同比大幅下降24.67%；扣非净利润为9.47亿元，同比下降25.70%。盈利能力指标全面下滑，反映出公司在当前经营环境下盈利水平明显减弱。

单季度表现

从单季度数据来看，2025年第三季度公司营业总收入为65.03亿元，同比下降0.88%；归母净利润为3.05亿元，同比下降20.55%；扣非净利润为3.02亿元，同比下降21.09%。尽管营收降幅有所收窄，但利润端仍延续较大幅度下滑趋势，表明成本控制或市场需求方面存在一定挑战。

盈利能力分析

公司2025年前三季度毛利率为18.62%，同比下降1.14个百分点；净利率为4.76%，同比减少24.54个百分点。盈利能力持续走弱，说明企业在产品定价、成本管理或费用控制方面的压力加大。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为13.77亿元，三费占营收比例为6.86%，较去年同期下降3.3%。费用管控略有成效，但未能有效转化为利润增长。

资产结构方面，公司货币资金为45.29亿元，较上年同期的49.08亿元有所减少；应收账款高达180.48亿元，虽较上年同期的190.62亿元略有下降，但仍处于高位。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达到1019.64%，显示出回款周期长、资金占用严重的问题。

资本结构与股东回报

每股净资产为11.17元，同比增长4.84%，显示公司净资产稳步积累。然而，每股收益为0.42元，同比下降25.0%；每股经营性现金流为-0.82元，同比恶化17.38%，表明企业经营活动产生的现金流入不足以覆盖支出，现金流压力突出。

投资回报与商业模式

据财报分析工具显示，公司去年ROIC为6.29%，历史近10年中位数ROIC为7.19%，投资回报整体偏弱，最低曾降至1.2%（2015年）。公司业绩主要依赖研发驱动，需进一步审视其研发投入的实际转化效率。

风险提示

• 建议重点关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为28.23%，近三年经营性现金流均值/流动负债仅为5.19%，短期偿债能力偏弱。
• 应收账款规模庞大，应收账款/利润比高达1019.64%，存在较大的信用风险和资金周转压力。

综上所述，中铁工业在2025年前三季度面临营收微降、利润大幅下滑的局面，叠加现金流紧张与高企的应收账款，未来经营改善仍需观察。

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