安徽建工（600502）2025年三季报财务分析：营收利润双降但盈利能力改善，现金流与债务压力仍需关注

近期安徽建工（600502）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

安徽建工（600502）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入450.26亿元，同比下降16.56%；归母净利润为8.09亿元，同比下降15.94%；扣非净利润为7.42亿元，同比下降13.74%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为148.41亿元，同比下降27.61%；第三季度归母净利润为2.56亿元，同比下降26.71%；第三季度扣非净利润为2.38亿元，同比下降18.04%。

尽管整体营收与利润下滑，但公司盈利能力有所提升，本报告期毛利率达13.1%，同比增长7.26%；净利率为2.55%，同比增长5.42%。

主要财务指标

盈利能力与费用情况

公司毛利率和净利率均实现同比增长，分别达到13.1%和2.55%，反映出盈利能力有所增强。然而，期间三项费用合计为31.17亿元，三费占营收比例上升至6.92%，同比增长14.04%，表明费用压力加大。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为174.16亿元，较去年同期增长29.80%；应收账款为508.01亿元，同比增长4.05%；有息负债为798.17亿元，同比增长19.88%。

现金流与投资回报

每股经营性现金流为-1.15元，虽仍为负值，但同比改善62.57%。根据财报分析工具提示，公司近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.16%，货币资金/流动负债为27.46%，显示短期偿债能力偏弱。

此外，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达57.63%，财务费用/近3年经营性现金流均值高达147.55%，说明财务负担较重。

风险提示

• 公司应收账款规模持续高位，应收账款/利润高达3777.41%，存在回款风险。
• 有息资产负债率为38.34%，债务水平较高，需关注后续偿债压力。
• 尽管ROIC历史中位数为4.89%，2024年ROIC为4.38%，资本回报能力整体偏弱。

商业模式与分红预期

公司业绩主要依赖研发及资本开支驱动，需关注资本支出项目的效益与资金压力。当前预估股息率为6.07%，具备一定分红吸引力，但需结合现金流状况综合评估可持续性。

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