松井股份（688157）2025年三季报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期松井股份（688157）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入5.53亿元，同比上升5.05%，归母净利润2515.73万元，同比下降64.68%。按单季度数据看，第三季度营业总收入2.06亿元，同比上升1.18%，第三季度归母净利润1287.79万元，同比下降57.81%。本报告期松井股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达398.35%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率43.48%，同比减13.26%，净利率4.42%，同比减67.09%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.26亿元，三费占营收比22.69%，同比增8.7%，每股净资产8.65元，同比减26.02%，每股经营性现金流0.18元，同比减42.2%，每股收益0.16元，同比减75.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.19%，资本回报率一般。去年的净利率为11.76%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.96%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为5.71%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为67.9%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达398.35%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在8000.0万元，每股收益均值在0.51元。

持有松井股份最多的基金为汇添富高端制造股票A，目前规模为12.3亿元，最新净值2.803（10月31日），较上一交易日上涨0.14%，近一年上涨15.47%。该基金现任基金经理为赵鹏飞。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司于 2025年 9月 19日参加了“2025年湖南辖区上市公司投资者网上集体接待日暨半年度业绩说明会”，具体交流情况如下：
答：尊敬的投资者，您好！下半年，公司将继续聚焦市场开拓与产品创新，进一步扩大高端消费电子和油墨业务应用场景，持续提升乘用车业务内外饰件份额，加速推进车身漆和修补漆商业落地，推动全固态电池绝缘胶框打印设备与材料一体化解决方案、PCB 油墨等新产品、新业务的验证和导入。 在生产运营方面，公司将进一步优化柔性制造和自动化水平，提高产能利用率和交付效率，同时通过集团化质量管理体系保障产品稳定性。整体而言，公司将以市场拓展和技术突破为驱动，配合生产效率提升，推动规模增长与经营质量改善。感谢您的关注与支持。 风险提示以上如涉及对行业预测、公司发展战略和经营计划等相关内容，不能视作公司或公司管理层对于行业、公司发展或业绩的承诺和保证，敬请广大投资者注意投资风险。

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