中化国际（600500）2025年三季报财务分析：营收下滑叠加净利转亏，现金流改善但债务压力仍存

近期中化国际（600500）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

中化国际（600500）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入357.16亿元，同比下降9.56%；归母净利润为-13.31亿元，同比下降157.8%；扣非净利润为-12.92亿元，同比上升5.79%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为113.63亿元，同比下降16.63%；第三季度归母净利润为-4.45亿元，同比上升15.77%；第三季度扣非净利润为-4.55亿元，同比上升16.61%。

盈利能力分析

盈利能力方面，公司毛利率为3.59%，同比增55.63%；净利率为-3.92%，同比减149.67%。期间费用控制方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为18.4亿元，三费占营收比为5.15%，同比增6.55%。

每股收益为-0.37元，同比减164.29%；每股净资产为3.16元，同比减24.71%。

资产与负债状况

资产端，公司货币资金为42.86亿元，较去年同期的25.24亿元增长69.84%；应收账款为33.24亿元，较去年同期的34.91亿元下降4.79%。

负债方面，公司有息负债达242.42亿元，较去年同期的206.56亿元增长17.36%。有息资产负债率为46.86%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比为11.6%。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为0.45元，同比增156.95%。货币资金占总资产比例为8.28%，货币资金与流动负债之比为47.42%。

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖研发及营销驱动，但历史财务数据显示其商业模式较为脆弱。过去10年中，公司中位数ROIC为4.62%，2024年最低至-5.97%，投资回报表现不佳。自上市以来共披露25份年报，出现过2次亏损。

尽管本期扣非净利润同比有所收窄，且经营性现金流明显改善，但整体盈利能力持续承压，营收下滑叠加净利大幅亏损，叠加较高的有息负债水平，需重点关注公司的现金流安全边际与债务偿付能力。

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