潮宏基（002345）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期潮宏基（002345）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入62.37亿元，同比上升28.35%，归母净利润3.17亿元，同比上升0.33%。按单季度数据看，第三季度营业总收入21.35亿元，同比上升49.52%，第三季度归母净利润-1427.95万元，同比下降116.52%。本报告期潮宏基应收账款上升，应收账款同比增幅达36.28%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率23.16%，同比减4.14%，净利率5.07%，同比减22.01%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.78亿元，三费占营收比10.87%，同比减22.96%，每股净资产3.99元，同比减5.19%，每股经营性现金流0.68元，同比增35.3%，每股收益0.36元

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为125.19%,原因:公司持有的理财产品增加。
2. 一年内到期的非流动资产变动幅度为68.48%,原因:公司一年内到期的大额存单增加。
3. 长期应收款变动幅度为-30.42%,原因:公司应收融资租赁款减少。
4. 使用权资产变动幅度为-32.6%,原因:公司本期提前终止部分租赁及正常折旧。
5. 无形资产变动幅度为52.15%,原因:公司本期IP授权合作项目增加，相应IP授权费增加。
6. 商誉变动幅度为-33.64%,原因:公司本期计提商誉减值准备。
7. 交易性金融负债变动幅度为31.75%,原因:金价上涨公司黄金租赁业务规模同步增加。
8. 合同负债变动幅度为143.58%,原因:公司预收货款增加。
9. 其他应付款变动幅度为43.43%,原因:公司应付2025年半年度分红在期末暂未支付。
10. 一年内到期的非流动负债变动幅度为43.03%,原因:公司一年内到期的长期借款增加。
11. 长期借款变动幅度为79.17%,原因:公司本期增加长期借款。
12. 租赁负债变动幅度为-44.37%,原因:公司本期提前终止部分租赁。
13. 营业成本变动幅度为30.04%,原因:公司本期销售同比增加。
14. 研发费用变动幅度为64.81%,原因:公司本期新项目、新产品研发项目增加。
15. 其他收益变动幅度为90.7%,原因:公司本期先进制造业增值税加计抵减增加。
16. 投资收益变动幅度为-669.18%,原因:公司本期对联营企业应计投资损失增加。
17. 信用减值损失变动幅度为-1676.93%,原因:公司本期对应收账款坏账计提增加。
18. 资产减值损失变动幅度为-4471.91%,原因:本期公司计提商誉减值准备和存货跌价准备增加。
19. 所得税费用变动幅度为74.44%,原因:公司本期盈利增加相应应缴所得税费用增加。
20. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为35.3%,原因:公司本期销售同比增加、及公司经营盈利能力提升。
21. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-47.72%,原因:公司本期购买与赎回理财产品的净流出金额增加。
22. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为47.29%,原因:公司本期银行融资净额减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.85%，资本回报率不强。去年的净利率为2.6%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.43%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为2.68%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为35.34%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达200.82%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在5.04亿元，每股收益均值在0.57元。

持有潮宏基最多的基金为海富通消费优选混合A，目前规模为3.27亿元，最新净值1.4503（10月30日），较上一交易日下跌1.4%，近一年上涨86.03%。该基金现任基金经理为刘海啸。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：现在金价高位波动，在产品设计与推广方面，有没有考虑侧重高附加值产品，刺激消费需求，升利润空间？
答：公司一直致力于高附加值品牌产品的打造。近年陆续推出高克重系列产品，如臻金臻钻、梵华、黄财神、故宫文化等系列，这些系列新品推出后，确实深得顾客喜欢，也拉高了公司的客单价。未来，公司仍将围绕客户的需求在产品方面继续发力，持续提升品牌产品力，围绕品牌 DN，全力打造非遗花丝、古法高工、潮搭串珠、IP 领域的行业领先地位。

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