中国天楹（000035）2025年三季报财务简析：净利润同比下降13.79%，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期中国天楹（000035）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入39.42亿元，同比下降7.66%，归母净利润3.13亿元，同比下降13.79%。按单季度数据看，第三季度营业总收入13.65亿元，同比下降15.75%，第三季度归母净利润1.02亿元，同比上升2905.15%。本报告期中国天楹短期债务压力上升，流动比率达0.76。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率31.61%，同比减4.21%，净利率8.28%，同比减7.71%，销售费用、管理费用、财务费用总计7.72亿元，三费占营收比19.58%，同比增13.11%，每股净资产4.37元，同比增0.82%，每股经营性现金流0.2元，同比减55.26%，每股收益0.13元，同比减13.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.91%，资本回报率不强。去年的净利率为5.48%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.75%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为1.94%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报31份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为38.08%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.41%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达35.25%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达19.81%、流动比率仅为0.76）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达83.1%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达873.42%）

持有中国天楹最多的基金为东方红新动力混合A，目前规模为36.55亿元，最新净值5.794（10月31日），较上一交易日上涨0.09%，近一年上涨28.59%。该基金现任基金经理为周云。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：目前辽源及安达项目的进展如何？
答：截至目前，辽源项目一期工程建设内容包括 514.8 兆瓦上网风电项目、214.5 兆瓦离网风电项目、生物质绿碳制备项目以及年产10 万吨绿色甲醇项目，已全面进入施工安装阶段。安达项目一期工程涵盖 400 兆瓦上网风电项目、400 兆瓦离网风电项目、生物质绿碳制备项目以及年产 1.95 万吨绿氢和 10 万吨绿醇的制氢制醇化工项目，已完成全部核准和备案手续，其中化工部分已开始土建施工，风电部分即将进入施工阶段。随着辽源与安达项目的快速推进，公司探索出一条符合我国能源结构特点的“绿氢消纳绿电、绿色化工衍生物消纳绿氢、源网荷储一体化”全产业链绿色循环经济路线，将为区域带来显著的经济效益、社会效益及生态效益，也为全球能源转型提供范例。

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