华锡有色（600301）三季报：营收增长但盈利能力下滑，费用控制改善但净利率承压

近期华锡有色（600301）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

华锡有色（600301）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入41.38亿元，同比增长21.16%；归母净利润为4.94亿元，同比下降8.54%；扣非净利润为4.84亿元，同比下降7.09%。整体呈现“增收不增利”的态势。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入达13.51亿元，同比增长16.32%；但归母净利润仅为1.12亿元，同比下降41.37%；扣非净利润为1.11亿元，同比下降41.65%，盈利水平明显承压。

盈利能力分析

公司毛利率为34.37%，同比下降16.57个百分点；净利率为20.02%，同比下降20.02个百分点。尽管收入规模扩大，但盈利能力显著减弱，反映出成本压力或产品结构变化对公司利润形成压制。

费用与资产状况

销售费用、管理费用和财务费用合计为2.51亿元，三费占营收比例为6.06%，同比下降9.75%。公司在费用管控方面有所优化，运营效率略有提升。

货币资金为16.67亿元，较去年同期的11.6亿元增长43.71%，显示出较强的流动性储备。有息负债为14.56亿元，同比增长4.38%，债务负担小幅上升。

应收账款为5403.65万元，较上年同期的5485.05万元微降1.48%，回款情况基本稳定。

每股指标表现

每股净资产为7.1元，同比增长15.83%，反映股东权益稳步积累。每股收益为0.78元，同比下降8.55%；每股经营性现金流为1.4元，同比下降4.13%，表明盈利质量和现金流生成能力略有弱化。

综合评价

从业绩驱动角度看，公司虽保持了较高的收入增速，但利润端出现明显下滑，尤其是第三季度净利润同比降幅超过四成，需关注其持续盈利能力。ROIC方面，公司去年为17.74%，显示资本回报较强，但历史中位数ROIC为9.69%，且曾出现极端亏损年份（如2015年ROIC为-228.06%），体现出较强周期波动特征。公司上市以来发布年报24份，亏损年份达7次，财报稳定性一般。

总体来看，华锡有色当前现金状况健康，费用控制改善，但盈利能力面临挑战，未来需重点关注行业周期变动及成本管理能力。

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