安迪苏（600299）三季报：营收增长但盈利承压，应收账款与现金流风险需关注

近期安迪苏（600299）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

安迪苏（600299）2025年前三季度实现营业总收入129.31亿元，同比增长13.67%；归母净利润为9.9亿元，同比下降1.29%；扣非净利润为9.86亿元，同比下降10.56%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为44.19亿元，同比增长7.39%；归母净利润为2.5亿元，同比下降36.77%；扣非净利润为2.43亿元，同比下降38.77%。

盈利能力分析

公司整体盈利能力有所下滑。2025年三季报毛利率为27.87%，同比下降8.88个百分点；净利率为7.67%，同比下降13.05个百分点。尽管营收保持增长，但利润端出现明显压力，反映出公司在成本控制或产品定价方面面临挑战。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为17.61亿元，三费占营收比例为13.62%，同比下降8.54个百分点，显示公司在费用管控上有所改善。

资产结构方面，货币资金为17.6亿元，较去年同期的13.34亿元增长31.87%；应收账款为20.94亿元，较去年同期的20.84亿元微增0.49%；有息负债为24.09亿元，较去年同期的16.63亿元增长44.84%，债务压力有所上升。

股东权益与现金流

每股净资产为6.31元，同比增长6.87%；每股收益为0.37元，与上年同期持平；每股经营性现金流为0.85元，同比增长2.86%，显示经营活动现金生成能力略有增强。

风险提示

财报分析工具指出，公司存在一定的财务风险：

• 应收账款占最新年报归母净利润的比例高达173.85%，表明应收账款规模较大，回款风险需重点关注；
• 货币资金/流动负债比率仅为66.63%，短期偿债能力偏弱，流动性压力值得关注。

此外，公司ROIC（投入资本回报率）去年为7.28%，近十年中位数为8.03%，投资回报水平一般；2023年最低ROIC为0.68%，反映出盈利稳定性不足。公司历史上共有4次亏损年度，财报表现整体偏弱。

商业模式观察

从业绩驱动因素看，公司业绩主要依赖营销推动，需进一步审视其市场拓展的可持续性及投入产出效率。

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