中恒集团（600252）三季报净利润显著回升但现金流与应收账款压力凸显

近期中恒集团（600252）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中恒集团（600252）2025年三季报显示，公司实现营业总收入19.48亿元，同比上升1.1%；归母净利润达2464.04万元，同比大幅上升119.61%；扣非净利润为599.11万元，同比增长152.89%，扭转了去年同期亏损局面。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为4.97亿元，同比下降3.65%；归母净利润为-243.72万元，虽仍处亏损状态，但同比上升77.2%；扣非净利润为-1883.91万元，同比上升4.41%，亏损幅度略有收窄。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为31.92%，同比下降21.17个百分点；净利率为-0.48%，同比减少0.34个百分点。尽管净利润同比显著改善，但盈利能力指标呈现下滑趋势。

每股收益为0.01元，同比增加136.36%；每股净资产为1.82元，同比下降3.78%；每股经营性现金流为-0.05元，同比减少137.86%，反映经营活动现金生成能力减弱。

成本与费用控制

销售费用、管理费用和财务费用合计5.46亿元，三费占营收比例为28.0%，较上年同期下降26.74个百分点，显示公司在期间费用控制方面取得一定成效。

资产与负债状况

货币资金为40.57亿元，较去年同期的35.66亿元增长13.76%，现金储备较为充裕。有息负债为24.94亿元，较去年同期的17.44亿元上升42.95%，有息资产负债率达22.54%。

应收账款为8.01亿元，相比去年同期的5.87亿元增长36.54%，增速明显高于营收增长，回款压力加大。

经营风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险点：

• 公司近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为10.09%，现金流覆盖能力偏弱；
• 有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比达10.53%，偿债压力较高；
• 年报归母净利润为负时，应收账款规模持续攀升，存在信用风险隐患。

此外，公司历史ROIC中位数为5.49%，2024年最低至-6.05%，投资回报波动大且整体偏弱，商业模式依赖营销驱动，可持续性有待观察。

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