ST海华（600243）2025年三季报财务分析：营收小幅增长，盈利能力改善但现金流与资产质量仍承压

近期*ST海华（600243）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

ST海华（600243）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入1.96亿元，同比增长5.96%；归母净利润为-639.42万元，同比上升63.71%；扣非净利润为-1214.26万元，同比上升39.35%。尽管业绩仍处亏损状态，但亏损幅度明显收窄。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达8367.17万元，同比增长21.94%；但归母净利润为-421.71万元，同比下降11.48%；扣非净利润为-703.11万元，同比下降37.11%，显示三季度盈利压力有所加大。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为11.6%，同比提升24.37个百分点；净利率为-4.46%，同比改善54.9个百分点。盈利能力较去年同期有所增强，但仍处于净亏损状态。

费用控制情况

销售费用、管理费用和财务费用合计为2890.11万元，三费占营收比例为14.71%，同比下降7.48个百分点，反映出公司在成本管控方面取得一定成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.25亿元，较上年同期的1.26亿元略有下降；应收账款为1.07亿元，同比增长15.43%；有息负债为1.51亿元，较上年同期的6438.69万元大幅增长135.17%，债务压力显著上升。

股东权益与每股指标

每股净资产为1.44元，同比下降10.91%；每股收益为-0.01元，同比上升75.0%；每股经营性现金流为-0.05元，同比改善58.7%。

风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险点：

• 公司近3年经营性现金流均值与流动负债之比为-58.52%，现金流状况紧张；
• 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，持续造血能力不足；
• 年报归母净利润为负，应收账款管理存在压力；
• 存货占营收比例高达130.87%，库存积压风险突出。

此外，历史数据显示公司投资回报长期偏低，近10年中位数ROIC为-8.89%，且上市以来24份年报中有9次出现亏损，基本面整体偏弱。

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