国中水务（600187）2025年三季报财务分析：营收小幅增长但盈利能力显著下滑，应收账款风险突出

近期国中水务（600187）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

国中水务（600187）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入1.32亿元，同比增长5.53%；归母净利润为-1614.02万元，同比下降279.38%；扣非净利润为-1893.0万元，同比下降899.87%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为5534.79万元，同比增长38.54%；归母净利润为217.75万元，同比下降42.97%；扣非净利润为-375.45万元，同比上升55.72%。

盈利能力分析

公司盈利能力明显承压。2025年三季报毛利率为26.43%，同比下降12.89个百分点；净利率为-15.78%，同比下降414.5个百分点。每股收益为-0.01元，同比下降278.57%。

尽管营业收入有所增长，但净利润由盈转亏，且亏损幅度扩大，反映出公司在成本控制和盈利转化方面面临较大挑战。

费用与现金流情况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为6755.04万元，三费占营收比例为51.03%，较上年同期下降5.84个百分点，显示公司在费用管控上略有改善。

现金流方面，每股经营性现金流为-0.01元，同比提升74.8%。货币资金余额为2.44亿元，较去年同期的2.27亿元增长7.16%。

资产与负债状况

应收账款为2.48亿元，较去年同期的4.38亿元下降43.39%。尽管账面应收减少，但当前应收账款占最新年报归母净利润的比例高达568.57%，提示存在较高的回款风险或利润质量隐患。

有息负债为5759万元，相比去年同期的1.15亿元下降50.06%，债务压力明显缓解。

其他关键指标

• 每股净资产为1.97元，同比增长0.35%。
• 历史ROIC中位数为0.84%，2024年ROIC为1.34%，整体资本回报能力偏弱。
• 近十年最差年份为2022年，ROIC为-3.63%。
• 上市以来共披露26份年报，出现亏损年份达6次。

综合评价

公司营收在三季度单季实现较快增长，费用占比有所下降，现金状况较为健康，债务负担减轻。但盈利能力大幅下滑，净利润持续亏损，毛利率与净利率均显著下降，且应收账款对利润覆盖倍数极高，提示需重点关注其资产质量和未来盈利可持续性。

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