联美控股（600167）2025年三季报财务分析：营收下滑但盈利指标改善，现金流与应收账款风险需关注

近期联美控股（600167）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

联美控股（600167）2025年三季报显示，公司实现营业总收入21.56亿元，同比下降6.19%；归母净利润为5.43亿元，同比增长6.88%；扣非净利润为4.63亿元，同比下降8.15%。整体来看，尽管营业收入有所下降，但盈利能力指标出现改善。

盈利能力分析

公司盈利能力同比提升，毛利率达到33.3%，较去年同期增长4.39个百分点；净利率为25.4%，同比提升11.23个百分点。每股收益为0.24元，同比增长8.24%。尽管主营业务收入减少，但成本控制或结构优化可能推动了利润率的上升。

费用与运营效率

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.06亿元，三费占营收比例为4.9%，较上年同期上升16.54%。费用占比的增长表明公司在运营管理方面面临一定压力，需关注后续期间费用控制情况。

单季度表现

第三季度单季数据显示经营承压：营业总收入为2.57亿元，同比下降26.0%；归母净利润为1857.49万元，同比下降39.6%；扣非净利润为-3702.57万元，同比大幅下降821.65%，反映出当季主业盈利能力显著弱化。

资产与偿债能力

截至报告期末，公司货币资金为63.86亿元，较去年同期的66.08亿元略有下降；有息负债为20.17亿元，较去年同期的20.39亿元小幅减少。现金资产充足，显示公司偿债能力较强，财务结构相对稳健。

现金流与应收账款

每股经营性现金流为-0.15元，同比减少14.44%，反映经营活动产生的现金流进一步恶化。应收账款为11.43亿元，较去年同期的10.71亿元增长6.75%，同时财报体检工具提示“应收账款/利润已达173.51%”，表明回款质量偏低，存在一定的信用风险和利润含金量不足的问题。

投资回报与长期表现

据分析工具披露，公司去年ROIC为3.61%，处于较低水平，资本回报能力偏弱。但从历史数据看，过去十年中位数ROIC为16.54%，显示长期投资回报尚可。公司上市以来共发布26份年报，出现亏损年份3次，商业模式稳定性存在一定波动。

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