建发股份（600153）2025年三季报财务分析：营收微降、盈利大幅下滑，应收账款与债务压力需关注

近期建发股份（600153）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

建发股份（600153）发布的2025年三季报显示，公司营业收入小幅下降，盈利能力显著承压。截至报告期末，营业总收入为4989.83亿元，同比下降0.63%；归母净利润为11.49亿元，同比下降44.19%；扣非净利润为9.86亿元，同比下降25.34%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达1836.63亿元，同比增长0.3%；但归母净利润仅为3.08亿元，同比下降64.18%；扣非净利润为3.11亿元，同比下降34.23%，反映出盈利水平持续走弱。

盈利能力分析

公司整体盈利能力明显下滑。2025年三季报毛利率为3.98%，同比减少8.89个百分点；净利率为0.04%，同比减少92.09个百分点，处于极低水平。每股收益为0.26元，同比下降54.39%。尽管三费合计占营收比重为2.43%，同比下降5.45%，成本控制有所改善，但未能扭转利润大幅下滑的趋势。

资产与现金流状况

截至本报告期，公司货币资金为1045亿元，较上年同期增长14.37%。每股经营性现金流为2.31元，同比大增148.15%（上年同期为-4.79元），显示经营活动现金回笼能力显著增强。

然而，应收账款达331.2亿元，同比增长15.81%，且应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1124.32%，表明存在较大的回款风险和利润质量隐患。

债务与偿债能力

公司有息负债为1861.72亿元，较上年同期增长14.12%。有息资产负债率为20.87%，显示出一定的债务负担。虽然现金资产相对充足，但货币资金与流动负债之比仅为24.44%，近三年经营性现金流均值与流动负债之比仅为4.31%，短期偿债能力面临一定压力。

投资回报与股东回报

公司去年ROIC为2.56%，低于近十年中位数6.22%，资本回报能力偏弱。当前预估股息率为5.05%，具备一定分红吸引力。

综合评价

建发股份2025年前三季度营收基本持平，但盈利水平大幅下滑，毛利率与净利率双双走低。尽管费用管控有所成效，经营性现金流明显改善，但仍面临应收账款高企、债务规模上升及短期偿债能力不足等问题。公司商业模式依赖营销驱动，附加值偏低，长期投资回报表现一般。未来需重点关注应收账款回收情况与债务结构优化进展。

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