ST尔雅（600107）2025年三季报：营收下滑但亏损收窄，盈利能力仍承压

近期ST尔雅（600107）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST尔雅（600107）发布的2025年三季报显示，公司营业收入与净利润均呈现同比下降趋势，但亏损幅度有所收窄。报告期内，公司营业总收入为1.72亿元，同比下降33.12%；归母净利润为-3568.23万元，同比上升26.51%；扣非净利润为-4354.27万元，同比上升22.30%。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入4304.78万元，同比下降18.29%；归母净利润为-1382.37万元，同比上升34.41%；扣非净利润为-1417.32万元，同比上升34.61%，表明当季亏损进一步收窄。

盈利能力分析

尽管亏损减少，公司整体盈利能力依然偏弱。2025年三季报毛利率为34.46%，同比提升8.3个百分点；但净利率为-21.5%，同比减少12.99个百分点，反映出在扣除各项费用后企业仍处于深度亏损状态。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计达8890.12万元，三费占营收比例高达51.64%，同比上升10.99个百分点，显示成本控制压力较大，对企业盈利形成显著拖累。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为4413.15万元，较上年同期的6042.72万元下降26.97%；应收账款为3979.34万元，同比微降2.18%；有息负债为1.3亿元，较去年同期的1.59亿元减少17.95%，显示公司在主动压降债务规模。

每股净资产为1.27元，同比下降10.79%；每股收益为-0.1元，同比上升23.08%；每股经营性现金流为-0元，同比改善98.09%，接近盈亏平衡水平，但尚未实现正向现金流入。

风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注公司现金流状况。货币资金/流动负债比率仅为64.12%，且近3年经营性现金流净额均值为负，表明短期偿债能力偏弱。同时，财务费用负担较重，叠加持续的经营性现金流出，可能对公司流动性造成压力。

此外，公司历史上亏损年份达6次，近10年中位数ROIC为2.29%，最差年度ROIC为-12.8%（2022年），长期投资回报表现不佳，商业模式依赖营销驱动，可持续性有待观察。

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