重庆路桥（600106）盈利能力显著提升但扣非净利润下滑，现金流与存货风险需关注

近期重庆路桥（600106）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

重庆路桥（600106）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入8456.93万元，同比下降0.14%；归母净利润达1.98亿元，同比上升57.37%；扣非净利润为9888.28万元，同比下降28.08%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2825.3万元，同比上升0.29%；归母净利润为6564.64万元，同比大幅上升130.6%；扣非净利润为2180.66万元，同比下降0.46%。

盈利能力分析

公司盈利能力有所增强。2025年三季报毛利率为91.98%，同比增加0.21个百分点；净利率为234.69%，同比增加57.59个百分点。每股收益为0.15元，同比增长66.67%；每股净资产为3.9元，同比增长5.91%。

尽管净利润大幅增长，但扣非净利润持续下滑，表明公司盈利改善可能主要来源于非经常性损益项目，主营业务盈利能力承压。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为11.06亿元，较上年同期的13.63亿元下降18.83%；有息负债为12.12亿元，较上年同期的15.38亿元下降21.21%，显示公司在主动去杠杆，偿债压力有所缓解。

应收账款为24.91万元，较上年同期的4.7万元大幅上升429.97%，需警惕未来回款风险。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为0.07元，同比下降12.89%，低于同期每股收益水平，反映利润的现金回收能力减弱。

财报体检提示关注存货状况，存货/营收比例已达318.57%，处于较高水平，可能存在库存积压或资产流动性风险。

综合评价

公司资本回报率（ROIC）在2024年度为2.95%，近十年中位数为5.16%，整体投资回报表现偏弱。虽然当前净利率高达139.29%（基于去年数据），产品附加值高，但结合ROIC偏低情况，反映出资本利用效率不足。

总体来看，重庆路桥在2025年前三季度实现了归母净利润的显著增长和财务结构优化，但主营业务增长乏力、扣非净利润下滑、存货占比过高及经营性现金流减弱等问题仍需引起重视。

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