开创国际（600097）盈利能力显著提升但经营现金流承压，三费占比上升引关注

近期开创国际（600097）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

开创国际（600097）2025年三季报财务分析

整体经营表现

截至2025年三季报，开创国际实现营业总收入17.0亿元，同比下降1.74%；归母净利润达6051.73万元，同比上升269.47%；扣非净利润为5349.26万元，同比上升340.06%。尽管营收略有下滑，但盈利水平大幅提升，显示出公司在成本控制或非经常性损益方面存在积极变化。

单季度财务趋势

第三季度单季数据显示，公司营业总收入为4.5亿元，同比下降32.82%；归母净利润为3291.45万元，同比下降22.25%；扣非净利润为2912.21万元，同比下降28.38%。单季收入与利润均出现明显回落，表明当前增长动能有所减弱。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为33.42%，同比增幅达22.11%；净利率为3.87%，同比增幅高达187.53%。盈利能力显著增强，反映出产品结构优化或成本端改善可能对公司利润形成支撑。

费用与资产状况

销售费用、管理费用和财务费用合计为4.92亿元，三费占营收比为28.95%，同比上升16.15%。费用占比上升可能对长期利润率构成压力。期末每股净资产为9.63元，同比增长5.59%；货币资金为3.2亿元，较上年同期的4.95亿元下降35.31%。

现金流与应收账款风险

每股经营性现金流为0.31元，同比减少60.13%，显示经营活动现金生成能力减弱。应收账款为1.85亿元，同比增长11.12%，而归母净利润为6051.73万元，应收账款/利润比例已达301.56%，提示回款效率需重点关注，存在一定的信用风险。

投资回报与历史表现

据财报分析工具披露，公司去年ROIC为3.04%，历史10年中位数ROIC为6.84%，整体资本回报能力偏弱。上市以来共发布27份年报，出现过2次亏损，2015年ROIC曾低至-9.27%，反映其商业模式稳定性不足。

商业模式观察

公司业绩主要依赖营销驱动，需进一步审视该模式可持续性及投入产出效率。

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