同仁堂（600085）2025年三季报财务分析：营收利润双降，费用压力上升但现金流显著改善

近期同仁堂（600085）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

同仁堂（600085）发布的2025年三季报显示，公司营业收入与净利润均出现同比下降。报告期内，公司实现营业总收入133.08亿元，同比下降3.70%；归母净利润为11.78亿元，同比下降12.78%；扣非净利润为11.63亿元，同比下降11.95%。

从单季度数据来看，2025年第三季度营业总收入为35.39亿元，同比下降12.76%；归母净利润为2.32亿元，同比下降29.49%；扣非净利润为2.2亿元，同比下降32.86%，降幅较前三季度整体更为明显。

盈利能力分析

公司毛利率为43.86%，同比提升0.37个百分点，保持相对稳定。然而，净利率为11.97%，同比下降16.61%，反映出在收入下滑的同时，盈利能力有所弱化。

每股收益为0.86元，同比下降12.7%；每股净资产为9.96元，同比增长5.28%，表明公司净资产稳步积累，但盈利水平承压。

费用与运营效率

销售、管理及财务费用合计为35.93亿元，三费占营收比例达27.0%，同比上升7.8%。费用占比的提升对公司利润形成一定挤压，显示出运营成本压力加大。

资产与现金流状况

货币资金为109.1亿元，较上年同期的109.41亿元略有下降，变动幅度为-0.29%。应收账款为15.83亿元，同比下降0.42%，与利润规模相比处于较高水平。财报体检工具提示，应收账款/利润已达103.75%，需关注回款风险。

有息负债为29.92亿元，较上年同期的29.35亿元增长1.96%，债务规模小幅上升。

值得注意的是，每股经营性现金流为1.45元，同比大幅增长3882.95%（上年同期为-0.04元），显示公司在本报告期内现金流管理显著改善，经营活动现金生成能力增强。

综合评价

同仁堂2025年前三季度业绩呈现营收与利润双降态势，盈利能力受到净利率下滑和费用占比上升的双重影响。尽管毛利率维持稳定且现金流表现亮眼，但应收账款水平偏高、净利润下滑明显等问题仍需警惕。业务模式方面，公司业绩主要依赖营销驱动，可持续性有待进一步观察。

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