东方创业（600278）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期东方创业（600278）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入254.83亿元，同比上升1.67%，归母净利润1.8亿元，同比下降4.19%。按单季度数据看，第三季度营业总收入100.04亿元，同比上升14.17%，第三季度归母净利润6360.5万元，同比上升9.94%。本报告期东方创业公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1134.53%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率4.7%，同比减4.18%，净利率0.9%，同比减4.16%，销售费用、管理费用、财务费用总计9.17亿元，三费占营收比3.6%，同比减3.82%，每股净资产8.79元，同比增2.09%，每股经营性现金流-0.69元，同比增2.66%，每股收益0.21元

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.71%，资本回报率不强。去年的净利率为0.8%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.37%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为2.71%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为67.6%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.93%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1134.53%）

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