东望时代（600052）增收不增利显著，盈利能力承压但现金流改善明显

近期东望时代（600052）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

东望时代（600052）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入4.63亿元，同比增长96.51%，表现出较强的收入增长动能。然而，归母净利润为6603.84万元，同比下降29.13%；扣非净利润为-661.19万元，同比下滑171.35%，呈现明显的“增收不增利”特征。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入达9963.4万元，同比增长75.79%；归母净利润为-46.92万元，虽仍为亏损，但同比上升90.74%；扣非净利润为-2495.37万元，同比下降12.15%，表明核心业务盈利能力依然疲弱。

盈利能力分析

公司毛利率为13.48%，同比下降54.05个百分点；净利率为12.89%，同比下降66.8个百分点。尽管收入大幅增长，但盈利水平显著下滑，反映出成本压力或资产质量可能存在问题。每股收益为0.08元，同比下降27.27%；每股净资产为3.21元，同比下降9.93%，显示股东权益有所缩水。

三费合计为5674.47万元，占营收比重为12.26%，同比下降22.44%，表明公司在费用控制方面取得一定成效。

资产与现金流状况

货币资金为5.31亿元，较上年同期增长10.92%，显示出较为充裕的现金储备。有息负债为8419.58万元，同比增长2.75%，整体债务规模较小，偿债压力较低。

应收账款为1.22亿元，同比增长36.72%，增速高于收入增速，需关注回款风险。每股经营性现金流为0.11元，去年同期为-0.01元，同比大幅提升1000.88%，说明经营活动现金流状况明显改善。

综合评价

从业务层面看，公司产品或服务附加值不高，历史净利率波动较大，2024年净利率为-82.1%，ROIC最低至-13.35%，长期投资回报表现不佳。公司上市以来已披露27份年报，出现亏损年份达7次，财务稳定性偏弱。

尽管当前现金状况健康，三费管控有效，且经营性现金流显著好转，但核心盈利能力持续走弱，尤其是扣非净利润由正转负，提示主业经营面临挑战。建议重点关注应收账款变动及其对利润质量的影响。

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