海看股份（301262）2025年三季报财务分析：营收利润双降，应收账款高企但现金流改善

近期海看股份（301262）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

海看股份（301262）发布的2025年三季报显示，公司整体财务表现趋于疲软。报告期内，营业总收入为6.98亿元，同比下降5.94%；归母净利润为3.19亿元，同比下降3.05%；扣非净利润为2.75亿元，同比下降7.3%。单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入2.33亿元，同比下降8.57%；归母净利润为8741.36万元，同比下降18.56%；扣非净利润为7919.86万元，同比下降19.09%，盈利能力出现明显下滑。

盈利能力分析

公司毛利率为54.81%，较去年同期下降3.65个百分点；净利率为45.69%，同比上升3.07个百分点。尽管净利率有所提升，反映出公司在控制成本方面可能取得一定成效，但收入和利润的全面下滑表明市场需求或业务拓展面临压力。每股收益为0.77元，同比下降2.53%，与净利润变动趋势一致。

费用结构分析

销售费用、管理费用和财务费用合计为4113.17万元，三费占营业收入比例为5.89%，较上年同期增长23.76%。费用占比上升可能对公司盈利空间形成挤压，需关注后续期间费用管控情况。

资产与现金流状况

货币资金为6.59亿元，较上年同期的11.71亿元大幅减少43.68%，流动性有所收紧。应收账款为7.48亿元，虽较上年同期的7.81亿元略有下降，但仍处于高位。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达186.89%，提示回款风险需重点关注。

另一方面，每股经营性现金流为0.9元，同比增长46.62%，显著优于同期净利润表现，说明公司主营业务现金回收能力增强，运营效率有所改善。

投资回报与资本结构

公司每股净资产为9.21元，同比增长5.57%，反映股东权益稳步积累。根据历史数据，公司上市以来中位数ROIC为23.23%，2024年ROIC为10.63%，虽低于历史均值，但仍具备一定资本回报能力。公司无有息负债，现金资产状况健康，偿债能力较强。

主营业务与财务健康度

财报未提供具体的主营收入构成明细数据。财务体检工具提示，应重点警惕应收账款水平过高对公司利润质量的影响。虽然当前净利率维持在较高水平（45.69%），但若应收账款长期未能有效回收，可能对未来业绩造成拖累。

综合评价

总体来看，海看股份2025年前三季度在保持较高盈利质量和现金流水平的同时，面临营收下滑、利润收缩及应收账款高企的压力。尽管资本结构稳健且无有息负债，但需持续关注其市场拓展能力与应收账款管理效率。

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