软通动力（301236）2025年三季报财务分析：营收与归母净利润双增，但扣非净利润持续承压，现金流与应收账款风险需关注

近期软通动力（301236）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

软通动力（301236）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入253.83亿元，同比增长14.3%；归母净利润为9888.66万元，同比增长30.21%。然而，扣非净利润为-5946.2万元，同比下降1498.79%，显示出公司在非经常性损益之外的盈利能力仍面临较大压力。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为96.02亿元，同比下降0.83%；归母净利润为2.41亿元，同比增长4.87%；扣非净利润为2.07亿元，同比增长0.16%，整体表现趋于稳定，但增长动能有所放缓。

盈利能力分析

公司2025年三季报毛利率为11.39%，同比下降7.23个百分点；净利率为0.14%，同比下降26.05个百分点，反映出盈利能力有所弱化。尽管归母净利润实现较快增长，但净利率的显著下滑表明成本或费用控制压力加大，产品或服务附加值偏低。

每股收益为0.1元，同比增长25.0%；每股净资产为10.88元，同比下降0.94%，显示股东权益略有缩水。

费用与资产结构

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计为20.16亿元，三费占营收比例为7.94%，同比下降9.81%，体现出公司在费用管控方面取得一定成效。

货币资金为52.9亿元，较上年同期增长6.80%；应收账款为64.25亿元，同比下降14.37%，虽有所改善，但仍处于较高水平。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达3561.75%，提示回款周期较长，存在一定的信用风险。

有息负债为77.9亿元，同比增长17.18%；有息资产负债率为28.13%，债务负担相对较重。货币资金与流动负债之比为56.99%，短期偿债能力偏弱。

现金流状况

每股经营性现金流为-1.69元，同比下降109.02%，已连续三年平均经营性现金流占流动负债比例仅为8.54%，表明公司主营业务产生的现金流入不足，对外部融资依赖度较高，现金流状况亟待改善。

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要由研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。资本回报方面，公司去年ROIC为1.81%，历史中位数为7.65%，投资回报表现一般，且在2024年处于低位。上市以来两份年报中曾出现一次亏损，财务稳定性有待加强。

总体来看，软通动力在营收和归母净利润层面保持增长，但在扣非净利润、现金流、应收账款及债务结构等方面仍存在明显短板，未来需重点关注其盈利质量与财务安全边际。

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