天禄科技（301045）盈利能力提升但营收下滑，现金流改善显著但应收账款风险需关注

近期天禄科技（301045）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

天禄科技（301045）2025年三季报显示，公司实现营业总收入4.47亿元，同比下降9.93%；归母净利润为2527.12万元，同比上升26.56%；扣非净利润为2069.7万元，同比上升14.19%。整体呈现营收下滑但盈利水平改善的趋势。

单季度表现

2025年第三季度单季数据显示，公司营业总收入为1.51亿元，同比下降12.79%；归母净利润达1009.86万元，同比上升106.0%；扣非净利润为930.49万元，同比上升125.87%。表明公司在控制成本和提升盈利能力方面取得明显成效。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为22.29%，同比增幅达15.73%；净利率为4.86%，同比增幅为33.31%。盈利能力持续增强，反映出产品附加值或成本管控有所优化。

费用与资产状况

销售、管理及财务费用合计为4697.79万元，三费占营收比例为10.51%，同比增长14.4%。费用占比上升可能对公司未来利润空间形成一定压力。

截至报告期末，公司货币资金为2.87亿元，较去年同期的4.5亿元下降36.17%；有息负债为1.27亿元，较去年同期的1.06亿元增长19.31%。资金储备减少的同时债务增加，流动性管理值得关注。

应收账款为1.92亿元，相比去年同期的2.01亿元略有下降，降幅为4.49%。然而，财报分析指出“应收账款/利润”比率高达708.32%，提示回款周期较长，存在一定的信用风险。

股东回报与运营效率

每股净资产为9.29元，同比增长3.5%；每股收益为0.23元，同比增长27.78%；每股经营性现金流为0.82元，同比大幅增长468.16%（上年同期为-0.22元），显示公司经营活动现金生成能力显著增强。

综合评价

尽管公司营业收入连续下滑，但通过有效的成本控制和运营效率提升，实现了净利润和现金流的双增长。毛利率和净利率均实现两位数以上同比增幅，盈利能力明显改善。然而，资本回报率（ROIC）历史数据显示波动较大，2024年仅为1.67%，投资回报偏弱。同时，高企的应收账款与利润之比提示潜在的回款风险，需持续关注其资产质量和现金流稳定性。

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