东箭科技（300978）2025年三季报财务分析：营收利润双降但Q3盈利改善，应收账款风险需关注

近期东箭科技（300978）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

东箭科技（300978）2025年前三季度实现营业总收入15.16亿元，同比下降6.21%；归母净利润为1.3亿元，同比下降3.53%；扣非净利润为1.24亿元，同比下降8.67%。整体营收与利润均出现下滑，反映出公司在报告期内面临一定经营压力。

从单季度数据看，2025年第三季度营业总收入为5.31亿元，同比下降4.66%；但归母净利润达4663.76万元，同比增长2.77%；扣非净利润为4473.63万元，同比增长0.11%。尽管收入端尚未恢复增长，但盈利能力在第三季度有所企稳回升。

盈利能力分析

公司本期毛利率为27.54%，较去年同期下降3.24个百分点；净利率为9.66%，同比提升6.77个百分点。虽然毛利率承压，但净利率改善可能得益于期间费用的有效控制。

三费合计为1.77亿元，占营业收入比例为11.70%，同比下降9.41%。销售、管理及财务费用的压缩对净利率提升形成支撑。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为4.73亿元，较上年同期的5.14亿元减少8.05%；应收账款为5.97亿元，较上年同期的6.15亿元下降2.90%。尽管应收账款规模略有回落，但其占最新年报归母净利润的比例高达397.07%，提示回款周期较长或存在潜在信用风险，需持续关注。

公司有息负债为3.46亿元，较上年同期的4.17亿元下降17.07%，债务压力有所缓解。

每股经营性现金流为0.55元，同比增长15.73%，显示主营业务现金生成能力增强。每股净资产为3.89元，同比下降1.31%；每股收益为0.31元，同比下降3.53%。

综合评价

东箭科技2025年前三季度财务表现总体平稳偏弱，收入和利润同比下滑，但第三季度净利润实现正增长，且经营性现金流改善明显。费用管控成效显现，三费占比下降助力净利率提升。然而，应收账款高企问题突出，对应归母净利润比例接近四倍，构成主要财务风险点。公司资本回报率（ROIC）去年为8.11%，历史中位数为9.51%，投资回报处于一般水平。商业模式方面，业绩主要依赖营销驱动，可持续性需进一步观察。

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