天阳科技（300872）三季报：营收稳步增长但盈利承压，应收账款与现金流风险需关注

近期天阳科技（300872）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，天阳科技营业总收入为15.16亿元，同比增长8.11%。归母净利润为5776.71万元，同比下降32.25%；扣非净利润为599.23万元，同比下降63.03%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为5.2亿元，同比增长9.64%；归母净利润为672.57万元，同比增长214.24%；但扣非净利润为-915.25万元，同比下降38.76%。

盈利能力分析

公司毛利率为22.41%，同比下降12.25个百分点；净利率为3.55%，同比下降40.17个百分点。三费合计为1.81亿元，三费占营收比为11.94%，同比下降27.48个百分点。

资产与负债状况

货币资金为9.65亿元，同比下降15.18%；应收账款为14.3亿元，同比下降3.71%；有息负债为2.72亿元，同比下降80.32%。

每股净资产为7.47元，同比增长21.08%；每股收益为0.12元，同比下降42.86%；每股经营性现金流为-0.44元，同比改善8.13%。

风险提示

本报告期公司应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1845.23%。财报体检工具提示，需重点关注公司应收账款状况及现金流情况，近3年经营性现金流均值与流动负债之比为16.28%。

业务与投资回报评价

公司去年ROIC为3.21%，资本回报率偏低；历史中位数ROIC为10.53%，投资回报整体尚可，但近年有所下滑。净利率为4.26%，表明产品或服务附加值不高。公司业绩主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。

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