安克创新（300866）2025年三季报财务分析：营收利润双增但经营现金流显著下滑

近期安克创新（300866）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

安克创新（300866）2025年前三季度实现营业总收入210.19亿元，同比增长27.79%；归母净利润达19.33亿元，同比增长31.34%；扣非净利润为14.83亿元，同比增长13.82%。公司盈利能力有所提升，毛利率为44.68%，同比上升0.92个百分点；净利率为9.37%，同比上升0.76个百分点。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为81.52亿元，同比增长19.88%；归母净利润为7.66亿元，同比增长27.76%；但扣非净利润为5.21亿元，同比下降2.92%，主要因加大研发投入和品牌建设所致。

盈利能力与费用结构

公司期间费用合计54.5亿元，三费占营收比例为25.93%，较上年同期上升1.24个百分点。其中销售费用随业务增长而上升，市场推广、平台费用及人员薪酬增加；管理费用因管理人员薪酬、办公费及专业服务费上升而增长17.69%；研发费用同比增长38.77%，达7.51亿元（第三季度），反映公司在新产品开发上的持续投入；财务费用同比大幅上升181.55%，主要由于第三方平台手续费及应付债券利息增加。

资产与负债变动

货币资金为25.91亿元，同比增长14.76%；应收账款为18.59亿元，同比增长9.34%；有息负债为28.89亿元，同比大幅增长138.18%。合同负债同比增长293.17%，主要因业务量上升带来的预收货款增加。应付账款同比增长46.24%，与存货备货增加相关。租赁负债增长271.87%，源于办公楼及仓库租赁规模扩大。

固定资产同比增长1296.39%，因新办公楼由在建工程转入；在建工程下降100.0%，对应结转完成。使用权资产增长158.0%，长期待摊费用增长144.24%，系租赁房产装修投入增加。

现金流表现

每股经营性现金流为-1.61元，同比下降151.91%；经营活动产生的现金流量净额同比下降152.38%，主要因提前备货支付现金及职工薪酬支出增加。投资活动产生的现金流量净额增长180.93%，受益于理财产品买卖及股票处置带来的现金流入。筹资活动产生的现金流量净额增长129.19%，主要来自可转债发行带来的现金流入。现金及现金等价物净增加额同比下降90.38%，受经营活动现金流减少影响较大。

主营构成与业务发展

2025年1-9月，境外收入为203.22亿元，同比增长28.01%；境内收入为6.97亿元，同比增长21.59%。线下渠道收入66.23亿元，同比增长33.76%；线上渠道收入143.96亿元，同比增长25.22%。

公司在充电储能、智能创新、智能影音等领域推出多款新品，包括AnkerPrime系列多设备充电产品、AnkerSOLIX便携储能电源、eufy AI安防系统与扫地机器人、soundcore开放式耳机及AI录音笔等，推动销售增长。

风险提示

财报分析工具指出，公司应收账款/利润比例已达87.92%，需关注回款风险。尽管ROIC维持较高水平（2024年为21.93%），但经营性现金流显著恶化，可能对公司短期流动性管理带来压力。

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