申昊科技（300853）三季报财务分析：营收大幅增长但盈利持续承压，存货与现金流风险凸显

近期申昊科技（300853）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

申昊科技（300853）2025年前三季度实现营业总收入1.41亿元，同比增长89.44%，显示出较强的收入扩张能力。然而，盈利能力仍处于显著亏损状态。报告期内，归母净利润为-1.29亿元，同比下降8.79%；扣非净利润为-1.44亿元，同比下降5.31%，表明公司在主营业务层面尚未实现有效盈利。

单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为7056.65万元，同比增长87.15%；当季归母净利润为-5746.88万元，同比下降16.6%；扣非净利润为-5919.48万元，同比下降18.92%，亏损幅度较去年同期有所扩大。

盈利能力与费用控制

尽管整体盈利为负，但部分利润率指标出现改善迹象。本期毛利率为8.19%，同比提升325.39%；净利率为-93.36%，同比改善42.55%。同时，销售、管理及财务费用合计占营收比重为100.84%，较上年同期的157.11%下降35.82个百分点，反映出公司在期间费用控制方面取得一定成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.51亿元，较上年同期的2.87亿元减少47.26%；应收账款为2.84亿元，同比下降36.13%；有息负债为5.99亿元，较上年同期的5.81亿元增长3.10%。有息资产负债率为36.95%，处于较高水平。

存货方面，本期存货同比增幅达52.84%，存货/营收比例高达138.55%，显示库存压力显著上升，可能存在滞销或项目执行周期拉长的风险。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.5元，同比恶化28542.15%，反映公司经营活动现金回笼能力严重不足。近3年经营性现金流均值/流动负债为-30.99%，且近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，持续依赖外部融资维持运营。

每股净资产为4.15元，同比下降29.03%；每股收益为-0.88元，同比下降8.64%，股东权益持续受到侵蚀。

综合财务评价

从业务模式看，公司业绩主要由研发驱动，但上市以来已发布4份年报中出现3次亏损，生意模式较为脆弱。历史中位数ROIC为18.24%，但2024年ROIC降至-13.84%，投资回报波动剧烈。

财报体检工具提示需重点关注：公司现金流状况、债务负担、财务费用压力以及高企的存货水平。

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