上海瀚讯（300762）：营收大幅增长但盈利承压，存货与债务风险需关注

近期上海瀚讯（300762）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，上海瀚讯营业总收入为3.05亿元，同比上升72.72%；归母净利润为-4815.76万元，同比上升47.25%；扣非净利润为-6719.45万元，同比上升33.53%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达1.31亿元，同比上升86.92%；第三季度归母净利润为-1951.71万元，同比上升50.27%；第三季度扣非净利润为-2740.75万元，同比上升35.17%。

尽管营收实现显著增长，但公司仍处于亏损状态，盈利能力尚未恢复。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为40.91%，同比下降32.92个百分点；净利率为-22.69%，同比提升60.27个百分点。三费合计占营收比例为18.42%，较上年同期下降3.63个百分点，显示费用控制有所改善。

每股收益为-0.08元，同比上升47.25%；每股净资产为3.72元，同比下降2.9%；每股经营性现金流为-0.23元，同比改善37.32%。

资产与负债状况

货币资金为6.34亿元，较去年同期的12.92亿元下降50.91%；应收账款为10.13亿元，同比增长2.20%；有息负债为10.5亿元，同比增加25.09%。

有息资产负债率为27.18%，显示出公司债务负担有所上升。同时，财务分析提示需关注财务费用状况，因近3年经营活动产生的现金流净额均值为负。

运营与风险提示

公司存货同比增幅达36.9%，存货/营收比率高达148.71%，表明库存压力较大，存在一定的运营风险。

此外，近3年经营性现金流均值与流动负债之比为-12.76%，且经营性现金流持续为负，反映公司现金流状况紧张，短期偿债能力面临挑战。

综合来看，虽然上海瀚讯在2025年前三季度实现了营收快速增长和亏损收窄，但盈利仍未转正，叠加高存货、高负债及持续为负的经营性现金流，未来资金链和运营效率仍需重点关注。

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