明阳电路（300739）2025年三季报财务分析：营收与盈利双增长，费用管控成效显著但应收账款风险需关注

近期明阳电路（300739）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

明阳电路（300739）2025年前三季度实现营业总收入13.82亿元，同比增长16.24%；归母净利润达7448.49万元，同比上升119.06%；扣非净利润为6625.48万元，同比增幅达224.13%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为5.01亿元，同比增长22.21%；第三季度归母净利润为3297.74万元，同比大幅上升1121.28%；第三季度扣非净利润为3104.73万元，同比增长2251.91%。

盈利能力分析

公司盈利能力明显提升。报告期内，毛利率为24.16%，同比增幅为10.86%；净利率为5.37%，同比增幅高达91.23%。

费用与资产状况

销售费用、管理费用和财务费用合计为1.46亿元，三费占营收比例为10.53%，同比下降18.76%。公司费用控制能力有所增强。

截至报告期末，货币资金为2.91亿元，较上年同期的2.4亿元增长21.11%；有息负债为1.63亿元，较上年同期的7.75亿元大幅下降78.97%，显示公司债务结构优化明显。

每股净资产为7.26元，同比增长15.96%；每股收益为0.22元，同比增长100.0%；每股经营性现金流为0.58元，同比增长49.32%，反映股东权益和现金流状况持续改善。

风险提示

应收账款为3.93亿元，较上年同期的3.18亿元增长23.63%，增速高于营收增长。财报分析工具指出，应收账款与利润之比已达3455.12%，表明回款质量存在潜在风险，需持续关注其坏账可能性及对公司现金流的长期影响。

此外，公司去年ROIC为1.5%，处于历史较低水平，尽管历史中位数ROIC为9.78%，但当前资本回报能力仍显不足。公司净利率历史低位为0.69%，产品附加值有待进一步提升。

商业模式观察

公司业绩增长主要依赖研发、营销及资本开支驱动。需重点关注资本开支项目的投入产出效率及其是否带来可持续回报，同时评估是否存在刚性资本支出带来的资金压力。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。