永福股份（300712）：营收下滑但盈利改善，现金流与应收账款风险仍存

近期永福股份（300712）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

永福股份（300712）2025年前三季度实现营业总收入12.66亿元，同比下降12.33%；归母净利润为3709.24万元，同比增长10.41%；扣非净利润为3397.02万元，同比增长21.94%。整体呈现收入下降但盈利能力有所提升的态势。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.89亿元，同比下降35.53%；归母净利润为583.18万元，同比上升77.73%；扣非净利润为508.37万元，同比大幅上升755.56%，显示出公司在控制非经常性损益影响下的盈利质量显著改善。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为19.07%，较上年同期下降2.52个百分点；净利率为1.09%，同比提升43.7%。尽管毛利率略有下滑，但净利率明显提高，反映出公司在成本控制或费用管理方面取得一定成效。

三费合计为1.81亿元，占营业收入比例为14.32%，同比上升10.35%，表明期间费用压力有所增加。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为10.84亿元，较去年同期的16.2亿元下降33.05%；货币资金为3.51亿元，同比增长7.72%。虽然应收账款规模收缩，但其占最新年报归母净利润的比例高达2987.31%，提示回款周期较长，存在一定的信用风险。

公司有息负债为16.14亿元，较上年末增长2.66%；有息资产负债率为37.82%，处于较高水平。货币资金/流动负债比率仅为17.83%，短期偿债能力偏弱。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.82元，较上年同期的-3.1元大幅提升73.48%，显示经营活动现金流出压力减轻。然而，近3年经营性现金流均值为负，且经营活动产生的现金流净额均值亦为负，持续造血能力有待加强。

每股收益为0.2元，同比增长11.83%；每股净资产为6.87元，同比下降0.62%，表明股东权益略有缩水。

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视该模式的可持续性。资本回报方面，公司去年ROIC为1.59%，历史中位数为6.23%，投资回报整体一般。结合财务体检建议，应重点关注公司的现金流状况、债务结构、财务费用负担以及高额应收账款对利润的潜在侵蚀风险。

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