天宇股份（300702）盈利能力显著提升但现金流与债务压力需关注

近期天宇股份（300702）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力大幅改善

天宇股份（300702）2025年三季报显示，公司盈利水平实现显著增长。报告期内，归母净利润达2.21亿元，同比增长159.57%；扣非净利润为2.1亿元，同比增长130.13%。单季度数据显示，2025年第三季度归母净利润为7142.11万元，同比增长123.9%；扣非净利润为6881.97万元，同比增长141.18%。

毛利率和净利率同步提升，分别达到39.14%和9.66%，同比增幅为10.34%和119.31%。每股收益为0.63元，同比增长162.5%，反映出公司单位股权盈利能力明显增强。

营收稳步扩张

公司营业总收入为22.87亿元，较上年同期的19.32亿元增长18.36%。第三季度单季营业收入为7.2亿元，同比增长7.91%，表明主营业务保持稳定增长态势。

成本控制优化

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为4.0亿元，三费占营收比例为17.48%，同比下降1.19个百分点，显示公司在费用管控方面有所成效。

资产与负债结构情况

截至报告期末，公司货币资金为3.88亿元，较去年同期的4.95亿元下降21.62%；应收账款为5.41亿元，同比增长13.85%。有息负债为17.36亿元，较上年的16.83亿元增长3.15%。有息资产负债率为26.44%，且有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比达20.66%，提示存在一定偿债压力。

现金流与资产质量风险提示

每股经营性现金流为0.62元，同比下降35.13%，低于去年同期水平。货币资金与流动负债之比仅为19.58%，近3年经营性现金流均值与流动负债之比为4.24%，反映出现金流覆盖短期债务的能力偏弱。

此外，应收账款与利润之比高达967.71%，说明应收账款规模远超当期利润水平，存在回款周期较长或坏账风险的潜在隐患。

综合评价

尽管天宇股份在2025年前三季度实现了营收和利润的双增长，毛利率和净利率大幅提升，但其资本回报率历史表现一般，去年ROIC仅为1.69%，上市以来中位数ROIC为7.16%，个别年份甚至出现负回报。公司当前的商业模式依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。

整体来看，公司盈利能力明显回升，但在现金流保障、债务管理和应收账款回收方面仍面临一定挑战，投资者应予以重点关注。

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