先进数通（300541）三季报财务分析：营收与净利润大幅增长但现金流承压、债务与应收账款风险需关注

近期先进数通（300541）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

截至2025年三季报，先进数通营业总收入为22.73亿元，同比上升49.83%；归母净利润达8614.46万元，同比上升163.1%；扣非净利润为7036.24万元，同比上升119.0%。整体盈利能力显著提升。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为8.94亿元，同比上升86.04%；但归母净利润为2354.12万元，同比下降5.3%；扣非净利润为2043.11万元，同比下降16.41%。尽管收入高速增长，当季利润出现下滑趋势。

盈利能力与费用控制

报告期内，公司毛利率为13.91%，同比下降17.6%；净利率为3.75%，同比上升73.73%。三费合计为1.75亿元，三费占营收比为7.69%，同比下降24.29%，显示公司在期间费用控制方面有所改善。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为3.25亿元，同比增长5.09%；应收账款为6.45亿元，同比下降0.73%；有息负债为8.76亿元，同比上升159.10%。存货同比增幅达58.22%，资产端扩张明显。

有息资产负债率为26.18%，债务压力上升。货币资金/流动负债比例为22.93%，短期偿债能力偏弱。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-1.73元，同比下降1665.12%，现金流状况恶化。每股净资产为4.01元，同比上升5.3%；每股收益为0.2元，同比上升150.0%。

风险提示

财报分析工具指出，应收账款/利润比例高达1675.85%，回款质量存在较大不确定性。近三年经营性现金流均值/流动负债仅为6.57%，持续经营现金流对债务覆盖能力较弱。

此外，公司去年ROIC为2.56%，资本回报率偏低；历史中位数ROIC为10.3%，当前投资回报处于较低水平。商业模式依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。

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