爱司凯（300521）2025年三季报财务分析：营收微降、亏损扩大，现金流与应收账款风险凸显

近期爱司凯（300521）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

主要财务指标表现疲软

截至2025年三季报，爱司凯营业总收入为1.2亿元，同比下降2.24%；归母净利润为-1984.52万元，同比下滑106.60%，亏损显著扩大；扣非净利润为-1980.99万元，同比下降88.59%，主业持续承压。

毛利率为38.6%，较上年同期下降1.42个百分点；净利率为-16.86%，同比减少114.51个百分点，盈利能力恶化。三费合计占营收比重达29.19%，同比上升11.69个百分点，费用压力加剧。

单季度业绩分化

2025年第三季度，公司实现营业总收入4342.37万元，同比增长3.7%，呈现小幅回暖。但盈利端仍处下行趋势，第三季度归母净利润为-661.01万元，同比下降39.11%；扣非净利润为-677.8万元，同比下降28.87%，亏损幅度收窄有限。

资产与现金流状况承压

报告期末，公司货币资金为5865.55万元，较去年同期的7432.58万元下降21.08%；应收账款为4013.14万元，同比大幅增长44.67%，回款压力上升。存货同比增幅达50.12%，资产周转效率可能下降。

每股经营性现金流为-0.26元，同比减少50.79%；近三年经营性现金流均值与流动负债之比仅为10.78%，短期偿债能力偏弱。尽管每股净资产为3.53元，同比增长4.28%，但盈利与现金流表现难以支撑资产规模增长。

综合财务评价

公司上市以来已有4次年度亏损，历史财报整体表现一般。2024年净利率为-1.6%，产品附加值较低。历史中位数ROIC为6.2%，投资回报一般，个别年份如2020年ROIC为-2.42%，回报极差。当前财报显示公司面临净利润持续亏损、应收账款高企、经营性现金流紧张等问题，需重点关注流动性与运营效率变化。

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