德尔股份（300473）三季报财务分析：营收稳健增长，净利润大幅改善但应收账款与现金流风险需警惕

近期德尔股份（300473）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

德尔股份（300473）2025年前三季度实现营业总收入36.42亿元，同比增长7.67%；归母净利润达7923.04万元，同比大幅上升228.13%；扣非净利润为7508.12万元，同比增长271.27%。单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为12.01亿元，同比增长9.65%；归母净利润为2835.98万元，同比增长384.55%；扣非净利润为2652.1万元，同比增长449.12%，盈利能力显著增强。

盈利能力分析

公司整体毛利率为19.22%，同比下降6.34个百分点；净利率提升至2.15%，同比增幅达250.88%。尽管毛利率有所下滑，但净利率大幅提升，反映出公司在成本控制和费用管理方面取得积极成效。销售、管理及财务三项费用合计为4.42亿元，三费占营收比例为12.13%，同比下降19.29%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为8.32亿元，较上年同期的7亿元增长18.85%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达2566.72%，显示出回款压力较大，存在一定的信用风险。有息负债为6.7亿元，较上年小幅增加1.48%；货币资金为2.3亿元，同比下降21.07%。

股东回报与现金流

每股净资产为11.29元，同比增长9.6%；每股收益为0.52元，同比上升227.18%。然而，每股经营性现金流为1.29元，同比减少47.74%，与净利润增长形成背离，提示盈利质量可能存在一定隐患。

综合评价

从业绩驱动因素看，公司属于研发及营销驱动型模式，需进一步审视其投入产出效率。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为7.68%，投资回报一般，且曾出现亏损年份两次，包括2022年ROIC为-26.74%的极端情况，表明商业模式仍具脆弱性。当前建议重点关注公司的现金流状况（货币资金/流动负债仅为25.3%）以及高企的应收账款水平。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。