博晖创新（300318）：2025年三季报显示盈利能力承压，应收账款与现金流风险凸显

近期博晖创新（300318）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

博晖创新（300318）发布的2025年三季报显示，公司整体财务表现不佳。报告期内，营业总收入为6.29亿元，同比下降2.68%；归母净利润为-3361.52万元，同比下滑241.73%；扣非净利润为-1873.0万元，同比下降219.63%。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入2.25亿元，同比增长41.22%；但归母净利润为-1492.7万元，同比下降281.18%；扣非净利润为86.7万元，同比上升108.12%。

盈利能力分析

公司盈利能力显著恶化。2025年三季报毛利率为39.33%，同比下降22.34个百分点；净利率为-9.77%，同比减少240.31个百分点。每股收益为-0.04元，同比下降241.72%；每股净资产为1.65元，同比下降3.41%。

成本与费用控制

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为2.04亿元，三费占营收比为32.43%，同比下降9.15个百分点，显示公司在费用控制方面有所改善。

资产与负债状况

资产端，货币资金为9356.3万元，较去年同期的1.18亿元下降20.95%。应收账款为9728.55万元，同比大幅增长136.80%。有息负债为10.81亿元，较上年同期的9.64亿元增长12.19%。

现金流与财务健康度

每股经营性现金流为-0.13元，同比减少799.57%。财务分析工具提示多项潜在风险：

• 货币资金/总资产为2.32%
• 货币资金/流动负债为8.68%
• 近3年经营性现金流均值/流动负债为4%
• 有息资产负债率为25.03%
• 有息负债总额/近3年经营性现金流均值为23.36%
• 财务费用/近3年经营性现金流均值为65.47%
• 应收账款/利润为1052.19%
• 存货/营收为128.77%

综合评价

公司资本回报能力偏弱，去年ROIC为1.09%，近10年中位数ROIC为1.31%，2021年最低至-26.03%。上市以来共披露12份年报，出现亏损年份3次，反映其商业模式较为脆弱。当前业绩受研发及营销驱动，但盈利可持续性面临挑战，需重点关注应收账款回收、现金流紧张及高负债带来的财务压力。

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